国瓷材料  2019  年一季度同比大幅增长，我们预计主要由于公司产品电子陶瓷材料、纳米复合氧化锆等业务发展良好；加之爱尔创新增并表，带动公司收入和利润同比增加。
        国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业，公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。当前公司  MLCC  配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好，爱尔创齿科材料业务良性发展，数字口腔等新业务与维持较快增长态势；蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行，有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的  CBS  管理系统，公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升，打造国际一流的新材料平台。我们维持公司盈利预测不变，考虑到股本变动，预计  2019-2021  年  EPS  分别为  0.55、0.70、0.86元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：新材料业务整合进度低于预期；MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑；商誉减值的风险。