▍  中小创预喜占比降低，盈利同比下滑。（1）截至4  月10  日，A  股主板/中小板/创业板2019  年一季度业绩预告披露率分别为3.0%/46.8%（中小板预计15  日披露完毕）/100%；（2）与2018Q1  相比，中小板/创业板预喜比例分别从56.5%/64.3%下滑至46.8%/59.7%，业绩预警占比最高的五个行业分别是餐饮旅游、有色金属、交通运输、农林牧渔、汽车；（3）中小板（剔除新股）2019Q1  预计盈利同比增速为-32.2%，以过去三年Q3实际盈利对预告盈利的平均折算率（1.0106）为系数，我们推测中小板实际增速约为-31.5%；（4）创业板（剔除新股）2019Q1  预计盈利同比增速为-12.6%，以过去三年Q1  实际盈利对预告盈利的平均折算率（1.0017）为系数，我们推测创业板实际增速约为-12.5%。
        ▍  创业板2019Q1  受权重股拖累，盈利同比下滑但幅度比2018Q4  明显收窄：
        1)  大幅亏损个股是创业板盈利下滑的重要原因。剔除新股影响的可比口径下，  创业板19Q1E/18Q4/18Q3/18Q2/18Q1  的盈利增速分别为-12.6%/-645.4%/-11.8%/-2.1%/+31.1%，在2018Q4  大幅计提商誉减值和2018Q1  高基数的背景下，预计2019Q1  盈利同比下滑但幅度明显收窄；若剔除新股和单季盈利超过±10  亿的个股（温氏股份等），则盈利增速分别为+2.9%/-122.9%/+1.5%/+4.2%/+23.4%，盈利水平明显好转，可见大幅亏损个股是近一年创业板盈利下滑的重要原因。
        2)  一季报权重股拖累创业板盈利水平。剔除新股影响后，创业板50/创业板指/非创业板50/非创业板指2019Q1  盈利增速预计分别为-23.9%/-30.7%/-7.0%/+9.7%，但相比于2018  全年，增速分别+1.7pcts/-3.4pcts/+76.2pcts/+134.3pcts，非权重股盈利环比改善明显，而权重股在2019  年一季度拖累板块盈利水平。
        3)  创业板中，医药、通信2019Q1  盈利增速22.8%/20.9%，贡献主要正增长；农林牧渔、传媒盈利增速-113.6%/-45.9%，贡献主要负增长。
        ▍  以披露率超过40%的7  个中信一级行业和27  个中信二级行业为样本：
        1)  一级行业可比口径下盈利增速较2018Q4  改善明显，其中建材、通信领涨，Q1  盈利增速+297.0%/+185.9%；基础化工、电子元器件盈利负增长，增速分别为-25.8%/-2.3%；计算机、电力、机械增速分别为+64.97%/+47.13%/+50.29%。
        2)  二级行业可比口径下盈利增速前5  的行业为生物医药、合成纤维及树脂、通信设备制造、其他轻工、IT  服务，Q1  增速分别为+304.29%/+235.65%/+160.49%/+95.88%/+70.43%；盈利增速后5  的行业为牧业、照明设备及其他、化学制品、电站设备、半导体，Q1  增速分别为-131.25%/-77.48%/-48.13%/-44.45%/-44.35%；除生物医药盈利增速环比下滑67pcts，其他行业环比均有改善。
        ▍  风险因素：实际业绩不及预期；后续大批公司发生业绩向下修正。