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>> 中信建投-荣盛发展(002146)业绩稳健,杠杆稳步降低-190404
上传日期:   2019/4/10 大小:   831KB
格式:   pdf  共9页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   刘璐,王嵩
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2018  年公司实现销售额1015.6  亿元,同比增长49.5%,2019  年公司计划签约金额1120  亿元,较2018  年实际完成额提高10%。
        投资力度下降,现金流水平优化:2018  年公司新增规划建筑面积760.53  万平方米,相比2017  年下降40%,拿地金额总计约174.4亿元,拿地金额占同期销售金额比重仅为17.2%。截至2018  年末公司土地储备建筑面积约3613.5  万平方米,可以满足公司3  年左右的开发需要。2018  年公司经营活动产生的现金流量净额为175.1  亿元,同比大幅增长670%,连续两年现金流量净额为正,持有货币资金303.7  亿元,同比增长29%。同时公司拿地规模的减少使得财务杠杆率有所下降,公司净负债率较2017  年下降35.9个百分点至87.9%,短债压力也同比下降4.7  个百分点至87.9%。深入推进“6+N”战略布局:公司此前制定了由传统的房地产开发企业逐渐转型为“大地产”、“大健康”、“大金融”以及新型产业全面发展的“3+X”战略格局,截至目前已初步形成了以房地产开发为主业,贯穿康旅、产业园、设计、实业、酒店、物业、商管、互联网、房地产金融等业务为一体的全产业链条,通过主辅业的协同发展,实现公司收入、利润的快速增长。
        盈利预测和评级:预计公司2019-2020  年EPS  为2.28  元、2.78元,维持“买入”评级。
        
 
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