简评
        业绩稳步增长，一季度营收首次突破10  亿
        公司发布2019  年第一季度业绩快报，预计公司实现营业收入11.42  亿元，一季度营收首次超十亿大关，同比增长15.52%；主要系一方面，公司不断强化营销渠道，提高配送服务质量以增加单店销售额；另一方面，公司大力开拓新市场，不断增加销售终端数量；同时，天然酵母，醇熟等明星单品仍快速增长，成熟市场渠道下沉，新市场开拓等均取得良好效果。
        一季度公司预计实现利润总额15,461.09  万元，同比增长11.46%，归上市公司股东净利润12114.77  万元，同比增长12.11%。公司重视新品开发，不断促进产品结构优化升级，使公司整体毛利水平有所提升，贡献利润增长；同时，利润增速慢于收入主要是销售稳步增长的同时，公司加大了新开发市场的费用投入，影响了利润表现。
        盈利能力稳定，财务结构持续优化
        公司2019  年一季度预计净利率为10.61%，同比减少0.32pct。虽然产品结构提升带动毛利率上升，但一季度公司加大市场开发，费用投入加大，费用率有所提升，使得净利率略微下降。
        另外，公司总资产为40.2  亿，较年初增长2.87%；归属于上市公司股东的所有者权益为354,257.40  万元，较年初增长3.54%；归属于上市公司股东的每股净资产为7.53  元，较年初增长3.54%。相比年初，公司规模进一步扩大，杠杆率下降，有利于公司稳定发展。
        新产能继续扩张，完善全国布局
        公司努力扩大生产形成规模效应，有效降低成本，提高公司利润水平。2018  年，公司设计产能0.87  万吨的天津桃李食品有限公司投资项目已完工，并于2018  年3  月开始投产，2018  年3-12  月实际产能为0.83  万吨，已基本实现满产。此外，公司在武汉，沈阳，山东和江苏的生产基地也在按计划建设当中，设计产能分别为2.55  万吨，6.00  万吨，2.12  万吨，2.00  万吨，投产后产能较当前可提升50%左右。随着公司全国布局的进一步完善，产品配送半径缩短，一定程度上降低物流运输成本，规模效应有望进一步显现。
        盈利预测：
        预计公司营收将稳健增长，随着规模效应进一步扩大，单位成本进一步下降，净利润增速有望继续向好。预计2019-2021  年公司净利润7.45、8.90、10.54  亿元，对应EPS  为1.58、1.89、2.24  元/股，PE  分别为34.72，29.07，24.54。
        风险提示：
        产能扩建不及预期，全国化扩张不及预期，新品销售未达预期，规模化效应不及预期，食品安全风险，经营管理风险等。