近期进口片的强势，以及《流浪地球》业绩有望二季度确认将给中国电影带来业绩贡献。且中国电影作为主流的国有传媒龙头公司，顺应当下的政策发展趋势。
        公司核心投资逻辑：
        1、拥有进口影片发行壁垒，受益于2019  年进口片大年。中国电影发行业务具备进口影片发行优势，与华夏电影是国内仅有的两家获批发行进口影片的公司，牢牢掌控进口影片发行市场。2019  年是进口大片年，《大黄蜂》、《驯龙高手3》、《阿丽塔：战斗天使》、《惊奇队长》等已上映。猫眼专业版显示，全市场进口影片综合票房19Q1同比实现约20%的增长。《复仇者联盟4：终局之战》内地已定档4  月24  日上映，中国电影确认参与其发行，此次《复联4》是终结篇且同档期没有太多激烈竞品。2019年预计《X  战警：黑凤凰》、《玩具总动员4》、《蜘蛛侠：英雄远征》、《冰雪奇缘2》、《星球大战9》等有望引进，公司作为进口片发行方之一，有望受益。
        2、2018  年度业绩预增，主要因主营业务稳健发展及中影巴可投资收益非经贡献。公司预计2018  年归母净利润同增45%~60%至13.99  亿元~15.44  亿元；扣非后归母净利润同增0~15%至8.24  亿元~9.48  亿元。我们认为公司进口片发行业务18Q4  应该有相对不错的增长，但国产片发行、院线相关业务受行业大盘情况影响估计同比下降。
        3、影视制片制作盈利回暖，有望持续贡献利润。2018  年公司主导或参与出品的影片主要包括《无问西东》（综合票房7.5  亿）、《唐人街探案2》（综合票房34  亿）、《捉妖记2》（综合票房22  亿）等，均取得较大商业成功。2019  年春节档硬科幻电影《流浪地球》目前已达46.5  亿综合票房。根据公司公告，截至3  月3  日该片预计为公司贡献收益2.7-2.8  亿元。截至目前，公司主导或参与出品、计划于2019  年上映的影片还包括《希望岛》、《最好的我们》、《动物出击》、《百万雄师》等。
        4、盈利预测与投资建议。我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为14.47  亿元、14.94  亿元和15.78  亿元，对应当前的市盈率分别为22.8  倍、22.2  倍和21.0  倍。维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：进口片票房不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。