▍4月第一周，A股银行板块上涨4.3%（涨幅居29个中信一级行业第22位），绝对收益和相对收益较3月均有所改善（3月涨幅0.1%、居末位），当周日均成交量亦重返200亿元以上（3月各周日均成交额均仅在120-150亿区间）。
        ▍预计一季度盈利平稳，业绩表现具备比较优势。从年报看，18家已披露年报银行的四季度营收保持平稳（全年营收同比+7.75%，Q4单季+7.71%），拨备增加计提小幅拉低盈利（前三季度、全年分别为+6.53%/+5.15%）。预计一季度银行营收、盈利仍将保持平稳（业绩增速有望保持+5%以上），主要受益于：1）社融和银行资产配置节奏的大幅提前；2）一季度同业利率中枢的进一步走低。
        ▍3月社融情况乐观，总量及结构均有改善。从近期调研情况看，3月对公中长期贷款和按揭信贷需求均有所修复，叠加2018年同期正月影响偏大，判断今年3  月社融信贷数据将有明显的同比及环比改善。我们预计，3月新增社融、信贷分别为2万亿和1.3万亿以上，社融存量增速有望修复至10.3%以上。整体看，3  月数据有望夯实社融企稳改善的方向判断，信用格局改善亦可进一步改善此前市场对于银行资产质量仍然存在的担忧情绪。
        ▍北上资金配置修复，4月首周增配居各行业第一。3月，沪深股通配置银行板块资金净流出10.7亿，表现居29个行业第26位。4月第一周北上资金配置扭转明显，银行板块增配16.9亿，居各行业之首（第二、第三分别为煤炭（12.5亿）/商贸零售（12亿））。3月底年报集中披露后，北上资金由净卖出转向净买入，反映海外投资者对银行盈利预期的明显改善。此外，从增持品种看（前三名分别为招行、兴业和工行），业绩确定性银行亦更受青睐。
        ▍投资观点：季报表现的比较优势，社融数据的企稳改善，海外资金的配置修复，  看好当前银行板块的高确定性价值。展望全年，政策、经济和信用格局的改善亦有利于银行估值的持续提升，板块1倍净资产的估值底线修复可期（目前对应2019年0.87X  PB）。投资组合优选基本面持续乐观的招商银行，2019年出现业绩拐点的平安银行、兴业银行，以及低估值、受益长线配置型资金青睐的工商银行和中国银行。
        ▍风险因素：宏观经济大幅下行，银行资产质量超预期恶化。