关注钴价上涨带来行业景气度抬升，重点关注华友钴业和寒锐钴业；关注在高镍材料领域具备技术优势和领先布局的正极材料企业，重点关注当升科技、厦门钨业和格林美。    
        ▍外媒持续关注钴原料供应以及电池去钴化趋势。3  月29  日，据外媒报道，负责宝马采购业务的高管表示，随着2020/2021  年公司推出第五代电动汽车，该公司将不再从刚果（金）采购钴原料。4  月2  日，据外媒报道，与大众汽车电池的钴含量相比，特斯拉Model  3  车型电池的钴含量低了四倍以上，目前已经低于3%，且随着车型迭代，钴含量仍在降低。    
        ▍手抓矿问题困扰下游企业供应链管理，成为钴矿供应隐患。根据CRU  统计数据，  2016-2018  年，全球钴需求增长了21%，预计在电动车销量增长的拉动下，2023  年全球钴需求较当前进一步增长55%。目前全球钴原料供应主要依赖刚果（金），  占比近70%，其中除大型矿业公司外，手采矿仍占据相当比例。2016-2018  年由于钴需求和价格的爆发式增长，刚果（金）的手抓矿量大幅增加，占全球钴供应比例从6%增长至20%。海外终端消费企业对手抓矿的供应链管理未来预计持续加强，成为钴资源供应的隐患。    
        ▍高镍化趋势持续强化，产业链标的将显著受益。3  月24  日，2019  年新能源汽车补贴政策落地，在补贴保持退坡的同时，对汽车的续航里程和电池的能量密度提出了更高要求，动力电池正极材料的高镍化趋势有望持续强化。行业内具备技术优势和提前布局的企业有望抢占高镍材料市场，获取行业超额利润。    
        ▍风险因素：下游新能源汽车需求不及预期，上游钴供应超预期增长。    
        ▍投资策略：下游车企对电池中的钴来源保持持续关注，钴资源端供应隐患仍在，  加强电池中的去钴化趋势。国内新能源汽车补贴政策落地，进一步推动正极材料高镍化趋势。近期钴价回暖，行业景气度回升，重点关注钴行业龙头华友钴业和寒锐钴业；高镍化趋势下国内正极材料企业具有技术优势和领先布局的企业将显著受益，重点关注当升科技、厦门钨业和格林美。