商品市场：上周LME  基本金属价格多数下跌，铜下跌1.17%，收于6397.50  美元/吨，铝下跌1.49%，锌上涨0.24%，镍上涨0.50%，锡下跌2.59%，铅下跌1.39%。伦敦贵金属价格：黄金价格下跌0.08%，为1291.30  美元/盎司，白银下跌0.40%，铂上涨0.00%，钯上涨0.26%。        
        ▍市场展望：上周中美经贸磋商顺利进行，宏观预期持续回暖，我们预计流动性或将持续改善，风险偏好有望继续回升，建议关注基本金属板块走势。1）本周宏观数据面，主要关注美国2  月工厂订单数据、3  月核心CPI、3  月核心PPI、4  月密歇根大学消费者信心指数，中国3  月社融规模增量、3  月CPI、3  月PPI、3  月进出口数据，法国、英国2  月制造业及工业产出数据，假设全球经济需求端数据总体向好，通胀水平温和上升，铜铝等基本金属价格有望得到支撑。2）根据秘鲁能矿部公布数据，2  月初开始，受运输铜和原料的公路封锁影响，Las  Bambas  铜矿减产，受此影响秘鲁2  月矿山铜产量17.6  万吨，比1  月减少2.6  万吨，环比下降12.5%，创近一年新低；目前铜矿封锁已达50  余天，Las  Bambas  铜矿已完全停产，暂时仍无和解的迹象，预计3  月秘鲁矿山铜产量持续走低至17  万吨左右，持续造成全球铜矿供给偏紧格局，一定程度支撑铜价偏强运行。3）  2019  年1-2  月，房屋新开工面积保持高增速，施工面积触及近4  年高点，一、二线城市房屋销售面积率先反弹；2  月重卡销量7.5  万辆，同比上升0.23%，高基数背景下重卡销售超预期显示基建活动仍然活跃，同样意味着下游消费保持一定韧性，铜铝等基本金属需求有望得到拉动，关注基本金属板块走势。    
        ▍投资逻辑：供需预期持续改善，关注基本金属板块走势。1）风险偏好回升，受中美贸易谈判向好及各国央行鸽派表态影响，上周美股高位运行，A  股也突破3200  点，VIX  指数上周继续回调约6.49%，今年以来已累计下跌近50%，随着宏观预期回暖及流动性逐步改善，预计市场风险偏好或将持续回升；2）库存趋势下行，根据SMM  数据，上周中国主流消费地电解铝库存环比上一周下降约7.4  吨，伦交所铝库存持续下行，同时LME  铜库存也处于历史低点，随着下游消费预期持续改善、库存加速去化，基本金属价格有望得到支撑；3）供需预期改善，挪威海德鲁铝厂复产时间不定，印度韦丹塔铜冶炼厂重启仍存不确定性，  缅甸锡精矿下滑趋势已现，中国3  月制造业PMI  数据显示制造业持续回暖，供需预期持续改善有望支撑基本金属价格。    
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。    
        ▍投资建议：维持行业"强于大市"评级，供需预期改善叠加库存下行，推荐关注基本金属板块公司：紫金矿业、神火股份、露天煤业、锡业股份、新疆众和。