公司2018  年度向股东进行利润分配的预案为：以公司截至2018  年12  月31日总股本2988929907  股为技术，每10  股派发现金3  元（含税）。
        利润率提升，负债率有所增加。2018  年公司的销售毛利率为48.60%，较上年同期提高19.19  个百分点；销售净利率为18.26%，较上年同期提高2.18个百分点。受益于项目投资价值显现、项目成本管控提升一级当期结算项目结构性等因素，2018  年主营业务中的房地产业务毛利率提升20.42  个百分点至45.77%，带动销售毛利率大幅提升。截至2018  年12  月31  日公司资产负债率为74.96%，同比提高1.88  个百分点；净负债率为184.25%，同比大幅提高33.43  个百分点。
        销售金额同增30%，新开工同增207%。2018  年公司实现销售签约额约307亿元，同比增长30%，创历史新高。2018  年，公司实现开复工面积为550万平米，同比增长51%；其中新开工面积为338  万平米，同比增长207%；实现竣工面积107  万平米，同比下降40%。2019  年公司计划实现开复工面积约773  万平米，其中新开工面积约355  万平米。公司新开工面积的大幅增长，为未来的可售货源储备以及结算奠定了坚实的基础。
        深耕五大城市群，土地储备稳步增加。2018  年公司新增权益建筑面积356万平方米（其中地上权益面积248  万平方米），实现权益投资额191  亿元，地上权益面积土地均价约为7699  元/平米，截至2018  年底，公司总体可结算资源规划建筑面积1533  万平方米（对应权益规划面积1261  万平方米）
        投资建议：维持“优于大市”评级。我们预计2019、2020  年公司实现归属于母公司股东净利润分别为人民币37.14  亿元、41.25  亿元，对应EPS  分别为人民币1.24、1.38  元。截止2019  年04  月08  日，公司收盘于人民币9.10元，对应2019、2020  年PE  分别为7.34  倍、6.59  倍，对应19  年PEG  值仅0.59。我们给予公司2019  年8-9XPE，6  个月合理价值区间在人民币9.92-11.16  元，较每股RNAV  折价约41.2%-47.7%，维持“优于大市”评级。
        风险提示：公司项目销售和结算不及预期。