投资要点：
        首次覆盖，给与“增持”评级。我们预测海能达  2019~2021  年净利润为7.28  亿、9.49  亿、11.53  亿元，EPS  分别为  0.40  元、0.52  元、0.63  元。海能达是国内专网龙头，未来宽带集群建设大周期即将启动，给予公司  2019  年  40  倍  PE，目标价  16.00  元。
        国内宽带集群大规模建设将至，新的红利周期将启动，海能达有望业绩、估值双击。海能达在发展历史上，先后受益于国内窄带  PDT  专网建设和一带一路海外市场拓展两轮红利，乘风坐稳全球集群通信第二把交椅。随着宽带  LTE  技术的普及，国内宽带  LTE  集群专网建设渐进，预计将于  2020  年开始放量。海能达依靠在  PDT  领域绝对龙头的地位，在宽带建设中占据先发优势，这一轮红利预期将把公司体量推高到新的量级，周期景气向上也会带动估值水平继续提升，有望实现戴维斯双击。
        治理能力持续提升，控费提效不减发展动力，浴火涅盘获得更强风险抵御能力。公司在  2017-2018  年在项目验收交付、应收账款回款上遭遇了不可抗的外部风险，但是凭借强大的自我创生能力，公司加强内控、提质增效，走出困境。从财务数据上，可以明显看出公司各项指标都积极向好，管理方式的改变、抵御风险经验提升，让公司在下一轮浪潮来临前做好准备。
        催化剂。宽带  LTE  集群专网建设招标逐渐放量。
        风险提示。中美贸易战导致海外营商环境进一步恶化。