总体来看，旅游行业基本面稳定，市场预期好转，带来估值修复，建议选择业绩存在改善预期，外延动力较强以及估值相对便宜的个股，继续推荐：首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、广州酒家。  
        大盘继续上行，化工建材板块领涨，餐饮旅游板块涨幅第二。本周餐饮旅游板块指数上涨3.83%，表现弱于沪深300指数（上涨4.90%），涨幅居于行业下游。个股方面，凯撒旅游、腾邦国际等出境游龙头涨幅居前。    
        Q1免税销售延续强势，细分龙头业绩稳增。Q1旅游板块表现分化，离岛免税持续较快增长；酒店淡季表现一般；国内景区接待情况平稳；出境游客流有所回暖。具体来看，Q1国旅三亚店和京沪机场销售额增长约30%，香港机场店盈亏平衡，Q1业绩有望增长超过30%。酒店行业1-2月增速放缓，预计3月好转，Q1淡季叠加改造，经营表现稳健，预计Q1首旅、锦江扣非后业绩增长23%、18%左右。Q1广州酒家速冻产能相对不足，餐饮业务延续增势，预计Q1业绩增长17%。宋城Q1预增10%-20%，其中主业扣非业绩增长38.7%，六间房利润持平。中青旅受益同期低基数，预计客流小幅增长，客单价持平或微降，业绩增长15%。自然景区类公司受降价拖累。Q1出境游增速较同期改善，预计Q1众信业绩增长5%，凯撒增长8%，腾邦增长14%左右。    
        五一铁路预计发送旅客6820万人次，同比增长10.9%。中国铁路总公司4月2日披露，4月30日至5月4日"五一"假期期间，全国铁路预计发送旅客6820万人次，同比增加673万人次，日均发送1364万人次，增长10.9%。铁路部门表示，将充分发挥去年底新开通的京哈高铁承德至沈阳段、杭黄高铁、济青高铁、怀邵衡铁路等新线作用，增开动车组列车；此外，各地铁路部门还在部分大中城市和张家界、武夷山、井冈山、桂林、银川、敦煌等旅游城市间，安排开行34对直通旅游列车。未来随着铁路运力的上升，将很大程度提升出游交通便利性，减少在途时间，有助景区扩大覆盖半径，同时居民可以利用小长假和周末出游，提升景区闲时接待量。    
        丽江旅游索道演艺承压，积极开拓外延项目。4月1日，丽江旅游公告2018年公司实现收入6.78亿元/下降1.28%；归母净利润1.92亿元/下降6.16%。其中，2018Q4预计实现收入1.18亿元，同比下降20.95%；归母净利润-1127万元/转亏（去年同期盈利2057万元）。10月1日起公司旗下三条索道的票价均大幅下调，叠加Q4全市整体客流下降15%，导致公司Q4业绩转亏。2018年，公司旗下三条索道共运送游客369.4万人次/增长3.4%，其中玉龙雪山索道客流增长4.1%，牦牛坪索道增长35.7%，云杉坪索道下降3.1%，降幅明显收窄，索道业务整体收入3.9亿元/下降0.7%。2018年印象丽江实现营收9843万元/下降6.9%，净利润1953万元/下降29.5%，面临当地演艺市场竞争加剧的压力。公司2019年经营仍将因索道降价而承压，亟待取得外延突破。    
        风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。