年初至今行情火热，但旅游板块跑输大盘，预计未来有望迎来补涨行情，当下时点，建议选择业绩存在改善预期，外延动力较强以及估值相对便宜的个股。重点推荐：首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、广州酒家。
        行情持续向上，餐饮旅游板块追赶大盘涨幅。3月，大盘震荡中保持上行，创业板涨幅出色。餐饮旅游板块上涨13.86%，强于沪深300指数（+8.23%），弱于创业板指数（+14.23%），在A股29个行业中排名第11位。年初至今，餐饮旅游板块上涨24.61%，弱于沪深300指数（+31.91%），弱于创业板指数（+40.27%），在A股29个行业中排名第25位。
        酒店：春节扰动经营数据，1-2月RevPAR增速放缓。1-2月锦江国内酒店入住率/平均房价/RevPAR增长-3.8%/7.9%/2.3%，增速较12月（-3.4%/9.2%/4.5%）放缓，或受节假日因素影响，边际变化有待观察。本月美股酒店华住和格林披露四季报，收入稳定增长，华住略超预期，受益同期计提费用的低基数效应，华住和格林Q4调整后业绩增长65%和33%，表现亮眼。
        免税：春节海南免税高增长，中免中标大兴机场。春节期间，三亚、海口、琼海三地四家免税店销售免税品6.01亿元，增长33.56%，受益知名度提升、新设门店和政策利好，在同期高基数的基础上延续靓丽表现。本月中免公告中标大兴机场免税店，烟酒、食品标段提成比例49%，香化、精品标段提成比例为46%，精品品类提成比例为20%，综合扣点率接近首都机场。
        景区：淡季整体平稳，桂林相对突出。2月，黄山景区接待游客23.44万人次/-16.2%，桂林市接待929.07万人次/+30.7%。1-2月，张家界市各景区接待703.25万人次/-2.03%。1月，丽江市接待游客335.52万人次/+16.4%，长白山景区接待7.9万人次/+12.0%。
        出境游：1-2月航空数据显著改善，港澳游热度高。1-2月，六大航司国际航线运送1112万人次/+15.7%，港澳线客流增速均在20%左右。2月，中国游客赴日本72.4万人次/+1.0%，赴韩国45.3万人次/+31.3%，赴泰国105.3万人次/-12.3%。1月，中国游客赴奥地利3.9万人次/+16.3%，赴芬兰2.1万人次/+27.9%，赴加拿大5.7万人次/+36.0%，赴澳大利亚14.3万人次/+20.7%。
        投资建议：年初至今行情向上，旅游板块基本面变化尚不明显，但市场预期变化，估值有所修复，当下时点，建议选择业绩存在改善预期，外延动力较强以及估值仍未修复到位的个股。重点推荐：首旅酒店。首旅当前市值对应2019年估值23倍PE，相比海内外酒店同行仍然存在低估，2019年行业供需关系好转，经济型改造和中档扩张进入释放期，下半年基本面有望改善，将受催化。继续推荐：宋城演艺、中国国旅、广州酒家。
        风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。