综合行业趋势与麦克韦尔的经营近况，我们上调亿纬锂能业绩预测，并相应上调亿纬锂能目标价为34-37  元，维持强烈推荐评级。
        一季度高增长。公司1  季度归上利润1.63-1.86  亿元，同比增长120-150%。业绩超预期主要系电动工具用锂离子高增长、铁锂与软包出货量较高增长；同时，公司持股37.55%的麦克韦尔业绩保持高增长带来投资收益大增。我们估算不考虑麦克韦尔投的主营业绩增长在40-55%区间。
        亿纬原有主营有望保持较快增长。公司锂原业务中，锂亚电池全球前二，随着电表恢复、交通CPC  推广，2019  年增长将加速。锂锰在新产能投运、物联网新需求拉动下有望保持高增长。公司又分别在电动工具、电子烟电池领域接连突破，预计公司的消费类锂离子电池也将延续高增长。公司2015  年开始在动力电池与储能领域持续投入，近几年接连进入戴姆勒、现代-起亚供应链体系，后续可能实现新的进展或突破。
        麦克韦尔具有全球竞争力，有望保持快速发展。2018  年麦克韦尔实现收入、归上利润、扣非利润分别为34.45  亿元、7.85  亿元、7.72  亿元，分别同比增长119.3%、257.2%、258.4%。2018  年其ODM  业务增长148%，自有品牌增长68%，综合毛利率提高7  个百分点达到36.6%。麦克韦尔拥有陶瓷发热、儿童的防护电子雾化等核心技术，客户以海外主流企业为主，五大ODM  客户收入占比维持45%以上；同时，其自有APV  品牌也在快速发展，2018  年APV  收入占比已达27.4%。麦克韦尔在高速发展中保持着优异的自有现金流与资产回报率，人力资源、专利等软实力在不断增强，授权发明专利已达到150  多项。全球电子烟产业目前基本完成产业导入，在且中、美都尚未放开燃烧不加热型电子烟（HNB）的情况下，存量烟民中的渗透率已接近3%。我们认为，麦克韦尔具有全球竞争力，有希望保持高质量的持续发展。
        投资建议。公司正在从单线业务向关联度较高的多领域拓展，新老业务都在上升期。公司动力与储能业务投入大但业绩贡献小，目前已在部分海外客户获得较大进展，后续有望继续突破，市场可能会给该业务予长期定价。鉴于麦克韦尔业绩超预期且经营态势优秀，我们调整公司盈利预测，并相应调整公司目标价为34-37  元，维持强烈推荐评级。
        风险提示：政策波动，产能扩张与客户开拓低于预期，竞争加剧风险。