由于麦克韦尔业绩超预期，且公司进一步加大动力电池产能，因此我们上调2018-2020  年盈利预测EPS  为0.67（+0.03）、1.1（+0.17）、1.88  元（+0.34），参考行业平均估值，给予2019  年33  倍估值，上调目标价至36.3（+3.75）元。
        麦克韦尔年报大超预期，两大信号预示2019  年高增长。2018  年麦克韦尔增长260%，Q1-Q4  单季度利润分别为1  亿、1  亿、2.5  亿、3.5亿元，呈现了指数增长。本次公司预收款为2  亿元，大增330%；同时公司公告预计2019  年对亿纬关联交易额高达2  亿元，同比增316%。一直以来，亿纬锂能是麦克韦尔最大的供应商，锂电池是电子烟必需零部件，锂电池的采购量和麦克韦尔的收入和业绩直接相关，因此从预收款和关联交易额的预测值两个维度，我们判断2019  年麦克韦尔将持续保持高增长，预计增速为75%以上。
        动力软包再扩6Gw，订单可能已被锁定。近期，公司在惠州参举行6Gw  软包电池投产仪式，预计2020  年4  月建成，6  月达产，亿纬此前也经历过投产后产能短期无法消纳的问题，理论上投产会趋于谨慎，上次3Gw  软包也是分两年进行逐步达产，但是本次公司大手笔快速推进，我们判断背后订单可能已基本锁定，2019  年底公司总9Gw软包产线将会实现满产满销，在动力电池阵营中占据重要位置。
        催化剂：动力电池持续获得高端客户
        风险提示：电子烟受监管政策影响、动力电池短期亏损压力