投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2018  年全年实现营业总收入  913.69  亿元，同比上升19%；归母净利润67.80  亿元，同比上升65%，公司业绩符合预期。公司4  季度单季营收225.86  亿元，同比上升9.86%；4  季度单季归母净利润13.04  亿元，同比下降15.84%，环比降36.0%。考虑到行业供给偏强，下调公司2019/2020  年EPS  为1.76/1.82  元（原2.31/2.62  元），新增2021  年EPS  预测为1.96  元，给予公司2019  年PE  6X，下调公司目标价为10.56  元（原10.94  元），维持“增持”评级。
        产销量及盈利创历史新高，四季度盈利环比微降。公司2018  年钢材产销量分别为1836  和1849  万吨，同比增长10.2%和11.65%。2018  年公司吨钢毛利、净利分别为860、367  元/吨，分别较2017  年上升221、118  元/吨，创历史新高。四季度吨钢毛利为781  元/吨，环比三季度下降221  元/吨。我们预期2019  年钢铁行业需求稳定，但供给偏强，公司盈利或小幅回落。
        资产负债率大幅下降，负债结构进一步优化。公司实施市场化债转股向下属三家核心子公司增资32.8  亿元，2018  年资产负债率同比大幅下降19  个百分点至65.1%，同时公司积极调整负债结构，2018  年末公司长、短期负债比例分别为为38%、62%，长期负债占比较年初提升22  个百分点。
        公司为区域龙头钢企，充分受益于钢价高企。2019  年春季开工超出市场预期，整体钢铁需求仍有支撑，预期钢价短期偏强，公司作为湖南钢企龙头，充分受益于钢价高企所带来的高盈利。
        风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。