国家补贴基础标准退坡幅度在50%左右，过渡期符合19年新标准车型按照18年标准的0.6倍补贴。2019年新补贴政策3月26日开始执行，3月26日至6月25日为过渡期。过渡期内符合2018年技术要求但不符合2019年要求车型按照18年补贴0.1倍补贴，符合2019技术要求车型按照18年标准0.6倍执行。过度期补贴政策相对优惠，预计整车企业在过渡期会集中抢装。考虑2020年以后补贴需完全退出，2019年整体退坡幅度较大，但有利于产业补贴退坡的渐次过度。  
        考虑地补退出且加成系数调低，补贴总额降幅将大于50%。19年地方补贴取消（新能源公交以及燃料电池车除外，18年地补最高为国补50%），转为支持充电（加氢）基础设施"短板"建设等配套运营服务。19年补贴的各种加成系数上限绝大多数调整为1，（18年各种加成系数上限为1.1，满足最高要求车型基本能拿到1.21倍补贴），2019年国家的标准补贴即企业能拿到的最高补贴，若技术参数不够，会在基础补贴额度上打折。整体考虑地补的取消，加成系数的调整，预计补贴下滑真实幅度在60%-70%。我们认为地补由补车到补基础设施，短期使补贴额度下滑幅度略超预期，但长远看有望打破地方保护，有利于行业充分竞争。  
        新能源公交和燃料电池车受到政策优待。新补贴政策额外支持公共交通领域的新能源公交，以及新技术方向的燃料电池车。一是这两个领域地方政策仍可安排地补，二是该两领域的补贴标准额外制定，预计会有额外优惠。考虑到新能源客车领域80%以上是新能源公交，若新能源公交设立额外优惠补贴政策，新能源客车所受政策退坡冲击或比预期的小。  
        新能源行业从野蛮生长到优胜劣汰，建议关注行业龙头以及燃料电池车相关机会。补贴额度退坡，技术要求提升，新能源整车行业将从野蛮生产进入到优胜劣汰新阶段。另外，燃料电池汽车受到政策的额外支持。综上，主机厂建议关注宇通客车（新能源客车龙头，长期将受益格局改善，且有燃料电池客车产品储备）、上汽集团（新能源乘用车龙头，燃料电池乘用车储备）、零部件建议关注潍柴动力（入股巴拉德研发商用车燃料电池动力系统）、三花智控和银轮股份（受益于新能源热管理）。  
        风险提示：新能源产品安全事件影响行业销量；新能源补贴发放进程延缓；