本篇报告，我们试图从车企面临的积分压力角度，去分析车企应对措施，从微观角度看双积分政策对于新能源汽车行业的影响。根据我们测算，考虑关联企业转让后，大部分车企油耗积分整体压力不大，但部分车企新能源汽车积分压力较大。
        应对措施之一：加快车型投放，培育个人消费市场
        受益供给端改善，2018  年为新能源汽车消费崛起元年，新能源乘用车累计销量达到105.3  万辆，同比增长69%。双积分政策下车企全面布局新能源，根据我们的不完全统计，2019  年将至少有41  款全新或换代车型上市。从派系角度来看，合资品牌目前在售车型仅10  款，双积分压力下加速投放新能源车型，2019年将有2019  款新车型投放。具体车企来看：1）作为在华销量最大的汽车品牌，2019  年为大众在华新能源汽车元年，上汽大众、一汽大众将分别投放3  款、4款新能源车型；2）自主品牌车企中，长城汽车面临较大的双积分压力，2018年8  月，长城发布新能源汽车独立品牌——欧拉ORA，全力出击新能源。
        应对措施之二：布局移动出行，运营端发力
        汽车行业呈现四大发展趋势：电动化、智能化、互联化、共享化，消费者对于汽车的认知正在发生变化。汽车共享大趋势下，专车市场空间巨大，2020  年规模有望达到5000  亿元。共享出行趋势+积分压力双重因素推动下，车企大力布局移动出行，网约车新能源化加速。分车企来看，吉利推曹操专车拉动新能源汽车销量，一汽、长安、东风三大整车集团与互联网势力合资建共享出行公司。
        投资建议：双积分压力加大，新能源积分富余企业受益
        消费运营齐发力，新能源乘用车销量确定性高增长。预计2019  年中国新能源乘用车销量有望达到140  万辆，同比增长33%。2019  年开始考核新能源汽车积分，车企积分压力加大。新能源汽车积分交易价值将逐步显现，推荐油耗积分压力小、新能源汽车正积分富余多的乘用车车企——比亚迪；建议关注油耗积分压力小、新能源汽车规划车型数量多的车企——上汽集团。
        风险提示：  1.  主要车企新能源车型投放进度不及预期；
                              2.  新能源汽车需求低于预期。