毛利率仍有改善，盈利能力小幅提升：尽管期内原材料价格高位，但受益于高毛利内销业务收入占比提升以及产品结构有序升级，公司全年毛利率小幅提升0.35pct；费用率层面，由于期内广告、促销及赠品费用以及股权激励费用增加，报告期内公司销售及管理费用分别提升0.50及0.28pct，使得公司全年期间费用率提升0.33pct；总体上看，受益于毛利率提升，公司全年归属净利率同比小幅提升0.23pct  至9.35%，从而带动归属净利润增长25.91%至16.70  亿元，利润端表现优于营收端。
        经营性现金流改善，提高分红回报股东：2018  年公司经营性现金流净额逆势大幅增长82.88%，其与归属净利润比值达到1.20，此外公司资产周转效率也持续提升，并且账面现金同比增速超过80%，可见公司经营质量稳步改善；另外值得注意的是，2018  年内公司大幅提升了现金分红比例，2018  年度分红预案拟每10  股派发红利10.20  元，此外公司在2018  年半年度实施了每10  股派发红利4.60  元的利润分配方案，2018  年公司累计现金分红率提升至72.77%，彰显其回报股东的意愿。
        维持公司“买入”评级：公司目前已形成了包含炊具、厨房小家电、厨房大家电以及生活电器等多元化产品矩阵，产品线持续完善且新品类业务规模不断扩张；同时公司从SEB  引入高端品牌WMF、LAGOSTINA等，在产品品类及品牌多元化合力驱动下，公司长期增长空间十分可观。我们看好公司未来发展，预计公司2019、2020  年EPS  分别为2.45  元、2.93  元，对应当前PE  分别为27.05  及22.60  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  新品类业务行业竞争加剧；2、终端需求大幅下行；3、与  SEB  的订单转移不及预期。