根据年报，19  年公司力争实现整车销售  710  万辆（同比+0.7%），实现营收  9065  亿元（同比+0.5%）。
        公司  18  年逆势上行，整车销量增速显著高于行业
        根据公司公告，18  年公司销售整车  705.2  万辆（同比+1.8%），显著高于国内整车行业-3.8%的销量增速，公司  18  年逆势上行，国内市占率达  24.1%，同比提升  1  个百分点。其中，上汽大众、上汽通用分别销售  206.5  万辆（+0.1%）、197.0  万辆（-1.5%），上汽乘用车、上通五菱分别销售  70.2  万辆（+34.5%）、207.2  万辆（-3.6%）。18  年，公司销售新能源汽车  14.2  万辆，同比增长  119%；实现整车出口及海外销售  27.7  万辆，同比增长  62.5%，连续三年居国内首位。
        国内产业链整体竞争力最强车企，不乏撬动自身市值的  X  因素
        作为国内产业链整体竞争力最强车企，公司不乏撬动市值的  X  因素：1）自主品牌产品力增强；2）公司“四化”稳步推进，全面布局新能源汽车、智能汽车、出行服务等领域：新能源汽车领域，与宁德时代、英飞凌分别在电池电芯、电池系统及  IGBT  模块展开合作；智能汽车领域，高精度电子地图数据平台在建，公司深入推进与阿里巴巴、Mobileye、华为等的合作；出行服务领域，公司网约车项目落地，智慧物流、整车电商、环球车享分时租赁稳步推进。公司计划到  2025  年，成为具有全球竞争力的出行服务与产品的综合供应商。
        投资建议
        公司是低估值高股息股，合资品牌支撑公司业绩，自主品牌竞争力逐渐提升。此外，公司积极转型升级，延伸产业链布局，有望打开新的成长空间。我们预计公司  19-21  年  EPS  分别为  3.08/3.27/3.51  元，当前股价对应  PE  8.6/8.1/7.6  倍。结合公司历史估值及可比公司估值，我们给予  19  年  11  倍  PE，合理价值为  33.9  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        宏观经济、行业景气度低于预期；新业务拓展不及预期；行业竞争超预期。