预计19-21  年EPS  为3.11/3.50/3.78  元，当期位置对应19  年8.5  Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。
        评论：
        1、18  年行业承压明显，单车价值继续提升
        公司18  年实现归属母公司净利润360  亿，同比增长4.7%，扣除华域股权溢价及政府补贴因素、扣非净利润324.1  亿（-1.5%），经营端略有承压。公司拟每10  股派发12.6  元现金股利，对应4.7%股息率。同时，公司披在年报中预计19年汽车行业销量2675-2815  万辆，同比增长-5%-0%，在此背景下，公司全年收入目标9065  亿（+0.5%），营业成本7775  亿（+1.0%）。
        维度一：分版块来看，合资板块承压较大，预计自主盈利同比仍有减亏。
        合资板块中，联合营企业投资收益实现259.2  亿（-8%）。具体拆分来看，我们认为上汽大众表现稳定，收入端略高于销量增速，同比增长+1.2%，净利润280.2亿（不含销售公司）同比+5%，在行业竞争加剧条件下仍拥有超过销量的增速。上汽通用实现收入2281  亿（-1.6%），制造端盈利同比有+1%正增长但考虑三家小通用等承担主要的业绩下滑部分。
        自主品牌部分，母公司18  年实现收入765  亿元，同比增长34%，主要受益于自主品牌销量提升，18  年全年实现销量70.2  万辆（+34.5%）。预计伴随产能利用率提升盈利持续改善，同比减亏8  亿以上。
        上汽财务部分，受益汽车金融渗透率提升持续快速增长。18  年实现收入160.9亿（+14.5%），净利润47.2  亿（+20.4%）。大众、通用、自主金融渗透率较欧美80%仍有翻倍成长空间。
        维度二：从单车指标来看，上汽集团整体车型结构持续优化。
        18  年上汽集团实现单车收入12.8  万（+2%），在行业压力较大前提下仍有正增长。
        风险提示：终端需求持续低迷