推荐紫金矿业、江西铜业、露天煤业、神火股份、南山铝业和新疆众和。    
        ▍3月中采PMI为50.5%，超预期反弹显示需求回暖好于预期。3月制造业PMI为50.5%，较上月增长1.3个点，反弹力度超季节因素，高于预期49.6%。分项来看，1）PMI生产指数回升3.2个百分点至52.7%，春节后企业集中复工情况好于预期；2）PMI新订单回升1.0个百分点至51.6%，国内市场需求表现更为强劲，并逐渐向生产传导；3）库存端，PMI原材料库存指数回升2.1个百分比至48.4%，高于季节性47.9%，原材料补库意愿在逐渐提升。    
        ▍基建、地产回暖，多项数据验证预计二季度需求将持续改善。3月份建筑业PMI61.7，显示地产施工和基建反弹对于经济的支撑作用加强，2019年1-2月，房屋新开工面积保持高增速，施工面积触及近4年高点，一、二线城市房屋销售面积率先反弹；2月重卡销量7.5万辆，同比上升0.23%，高基数背景下重卡销售超预期显示基建活动仍然活跃，同样意味着下游消费保持一定韧性；消费品方面，冰箱和洗衣机产量增速重回上升通道，汽车和空调的增速下滑势头趋缓，预计3月拐点初现。多项数据验证，二季度有色金属消费将持续转好。    
        ▍开工旺季消费边际好转，将驱动上游由主动去库转为补库。上周电解铝社会库存由增长转为下降7万吨，库存拐点出现，而目前160万吨的社会库存水平也远低于去年同期，供给端受成本因素制约，将出现明显的高成本产能关停，新产能释放节奏不及需求回暖的情况。阴极铜库存3月均值25万吨，低于18年同期28.1万吨，二季度预计铜、铝库存进入下行通道，将支撑铜、铝价格上涨。    
        ▍风险因素：下游消费复苏不及预期，价格修复产能释放供应压力增大。    
        ▍投资建议：二季度经济有望保持较强韧性，从而拉动有色金属终端消费边际改善，目前供应端扰动加剧，行业基本面持续修复，库存进入下行通道，有色金属价格中枢有望上移，维持行业"强于大市"评级。板块中铜、铝行业最为受益，预计铜价将冲击6800美元/吨，铝价运行区间在13800-14500元/吨，价格上行将进一步驱动铜、铝板块公司的盈利弹性释放，推荐紫金矿业、江西铜业、南山铝业、神火股份、露天煤业和新疆众和，维持上述公司"买入"评级。