投资要点：
        维持“增持”评级  。公司2018年实现营业收入147.12亿元，同比上18.51%；归母净利润  11.77  亿元，同比升  67%，公司业绩符合预期。公司  4  季度单季营收  36.93  亿元，同比升  4.91%；4  季度单季归母净利润  1.84  亿元，同比下降  45.19%。考虑到特钢价格的回调但公司业务仍有增长空间，下调公司  2019/2020  年  EPS  为  0.57/0.59  元（原  0.59/0.65  元），新增  2021年  EPS  预测为  0.61  元。参考同类公司，给予公司  2019  年  22  倍  PE  估值，上调公司目标价为  12.54  元（原  10.83  元），维持“增持”评级。
        产量继续创新高，盈利能力持续提升。2018  年公司吨钢毛利、净利分别为1021、365  元/吨，分别较  2017  年上升  296  元/吨、138  元/吨，公司  2018  年ROE  水平达到  26.39%，较  2017  年上升  3.38  个百分点，达到历史高位。公司2018  年钢材产量  322.9  万吨，较  2017  年上升  5.2  万吨，创历史新高。我们预期  2019  年制造业需求良好，公司产销量维持高位。
        财务费用维持低位，现金流持续改善。公司负债率较低，目前利息收入已覆盖利息支出，财务费用维持低位。公司现金流持续好转，净经营现金流增加7.6  亿至  25.6  亿元，公司现金流持续改善。
        公司为我国特钢龙头企业，若公司顺利并购苏州卿峰，公司将成为特钢、IDC双主业。苏州卿峰旗下  Global  Switch  为欧亚地区领先的  IDC  业主和运行商，拥有  11  个分布在伦敦、巴黎等城市的数据中心，2018-2020  年间  Global  Switch数据中心运营规模预计较现有水平增长  41.69%，公司业绩有望持续释放。
        风险提示：收购进度不及预期；宏观经济加速下行。