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>> 华泰证券-沙钢股份(002075)降本节支盈利改善,看好公司转型-170328
上传日期:   2017/3/28 大小:   398KB
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评级:   增持 作者:   陈雳
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报告期内,公司通过优化营销策略,营业收入自2012 年来首次同比正向增长,增长幅度为3.10%。通过内部降本增效,销售毛利率同比7.35 个百分点至11.72%;报告期内实现营业利润5.7 亿元,同比2015 年亏损1.2 亿元大幅改善。
    优化配套技改,保持竞争潜力
    公司不断推进生产线技术改造升级,提高公司产品竞争力。报告期内,公司优特钢产品结构调整升级改造项目具备年产Ф450-800mm 特殊钢大圆坯80 余万吨的产能,该项目已成为公司新的经济增长点。公司新投运的Ф12-60mm 的银亮材联合探伤线已全线贯通,探伤能力可达3 万吨/年,大幅提升了产品质量和档次。
    布局“互联网+”,促进转型升级
    在转型升级方面,公司布局服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的的IDC 业务。公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC 产业,用于推动公司在全球范围内的IDC 产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC 项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。
    业绩改善,维持“增持”评级
    在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司2016 年资产负债率仅为38.48%,优质的资产负债结构增强公司钢铁主业过冬能力,同时便于公司转型升级,积极布局IDC 业务,培育新利润增长点。预计2017-2019 年公司营业收入为80、86、90 亿元,EPS 分别为0.13、0.17、0.19 元,对应PE 为122、93、83 倍,维持“增持”评级
    风险提示:价格波动超过预期,下游需求不及预期,政策变化不及预期。
    
 
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