若剔除股权激励的影响，归母净利润值为1.37亿元，同比增长44.93%。
        四季度收入再超预期，智能化及国产化突破提升。公司18年第三季度相对较低的业绩增速让市场不免对公司的成长速度有边际递减的担忧，但业绩占比最大的第四季度单季收入增速48.98%，重回高速跑道并创下全年最高。我们认为在公司本身卓越经营及营销带来的自然增长外，产品的智能云平台化和国产化体系的构建发挥了重要作用。e-cology9平台化、智能化且全程电子化的产品体验有利更快速有效的客户拓展；全面的国产化体系构建对于公司开辟潜在的政务市场大有裨益，在前期相对较弱政务市场的突破也意味着泛微作为协同办公龙头市占率的进一步提升。
        深度集成应用电子签章，完善强化OA功能竞争力。公司通过与上海CA、契约锁电子签章的深度集成应用，让组织内的销售合同、采购合同、报价、投标文件、物流单据、公文、订单在确保法律效益的基础上全面实现电子化。这一顺应企业数字化趋势的前瞻布局举措强化了公司OA产品应用功能进而有效提升拓展客户的竞争力。未来更多电子身份认证、电子审批流程及电子合同、存证的应用将有望进一步提升公司的经营效益。我们持续看好OA龙头泛微在互联网尤其移动互联网由C端向B端传导过程中作为企业应用“门户”，渗透日益提升和功能不断拓展的长期成长性。
        “强烈推荐-A”评级。OA具备集成连接应用的便捷性，强移动化属性、客群广泛且高使用频次，随企业应用的丰富，应用“门户”龙头泛微将持续成长。预计公司18-20年EPS为1.14/1.63/2.36元，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：营销进展不达预期；企业应用服务及国内产业互联网发展缓慢。