2018  年公司实现营业收入1571.7  亿元（+11.9%），实现归母净利润80.3  亿元（+22.5%），扣非净利润63.1  亿元（+1%）。内外饰件收入和净利润分别为1006.9亿元（+11.3%）和41.7  亿元（+48.9%），功能件收入和净利润分别为315.6亿元（+8.6%）和26.4  亿元（+5.3%），金属成型与模具收入和净利润分别为112.1  亿元（+36.5%）和4.4  亿元（+22.2%）。公司非经常性损益约17.1  亿元，其中收购华域视觉50%股权一次性溢价9.26  亿元，与政府补助有关的约6  亿元。2018  年国内汽车行业产量同比下降4.2%，其中乘用车产量同比下降5.2%，行业承压，公司营业收入及扣非增速均好于行业，体现公司竞争力。华域视觉自2018年3  月1  日起纳入公司合并报表范围，对公司合并报表收入和利润的提高有积极作用。
        2、行业景气度下滑造成毛利率承压，费用率相对稳定
        2018  年毛利率为13.8%，同比下降0.7  个百分点，我们认为，在车市整体景气度下滑的情况下，主机厂与零部件厂的毛利率均面临一定压力。公司的销售费用、管理费用、研发费用分别同比增加17.1%、8.7%和22%，主要是由华域视觉并表带来的影响。公司销售费用率和管理费用率分别为1.4%和5.2%，与17  年基本持平，体现了公司管理稳健；研发费用率为3.3%，同比提高0.3  个百分点。财务费用比17  年减少0.23  亿元，主要是汇兑损益的影响。
        3、积极布局电动与智能领域，国际化为公司提供广阔空间
        公司实施“3+2+1”战略，即智能网联化、电动化、轻量化3  个专业板块，内外饰、底盘  2  个集成平台，国际和国内协同作用的1  个投融资平台的业务体系建设要求。2018  年公司收购华域视觉50%股权，24GHz  后向毫米波雷达实现批量供货，77  GHz  毫米波雷达有望在2019  年量产。华域电动为上汽乘用车提供给驱动电机，上汽通用新能源车驱动电机供应商定点，德国大众汽车全球电动汽车平台（MEB  平台）驱动电机定点。华域麦格纳电驱动系统有限公司已获得上汽大众、一汽大众关于大众全球电动汽车平台（MEB  平台）电驱动系统总成相关产品的定点。
        4、盈利预测与评级：公司是国内零部件企业龙头，积极布局电动化和智能化，行业增速放缓的情况下，公司业绩稳健。在三级化战略的推动下，公司的竞争力有望继续提高，未来发展空间广阔。2019  年，公司合并营业收入目标为1600  亿元，营业成本目标控制在1370  亿元以内，公司将积极推动降本增效。预计19  年~21  年，净利润为71.9  亿、75.6  亿、78.3  亿，维持“强烈推荐-A”评级。
        5、风险提示：国内汽车行业增速放缓，上游原材料提价，下游客户要求降价幅度高