根据年报，19年公司力争实现营收1600亿元（同比+1.8%），营业成本控制在1370亿元内。
        毛利率有所下滑，净利率、期间费用率受收购华域视觉影响  
        18年，公司毛利率为13.8%，较17年下降0.67个百分点；受收购华域视觉原持有股权产生一次性溢价等带来的投资收益增长影响，公司净利率为6.6%，较17年上升0.15个百分点。受华域视觉纳入合并报表等影响，18年公司期间费用率为9.8%，较17年上升0.17个百分点，其中销售费用率/研发费用率为1.4%/3.3%，同比上升0.06pct/0.27pct，管理费用率/财务费用率分别为5.2%/-0.1%，同比下降0.15pct/0.01pct。  
        智能汽车、新能源领域持续推进，公司着力自主可控发展  
        公司智能互联、新能源领域持续推进，24GH后向毫米波雷达实现量产，延锋饰件加快智能座舱系统域控制器、智能饰件研发，华域电动驱动电机已为多款车型配套，华域麦格纳电驱动系统研发在有序推进。此外，公司着力自主可控发展，根据公告：通过收购小糸车灯50%股权，公司实现了汽车照明业务的自主掌控；出售上海天合股份，通过设立延锋汽车智能安全系统公司并整合相关技术和资源，实现了汽车乘员智能安全系统的独立自主发展；通过收购上海萨克斯动力总成50%股权，为自主发展传动系统模块关键部件创造了条件。
        投资建议  
        公司是低估值高分红品种，盈利能力稳定性高，其汽车内饰业务具有全球竞争力，同时公司积极开拓新能源及智能驾驶领域，并着力自主可控发展。我们预计公司19-21年EPS分别为2.28、2.42、2.57元，对应当前股价的PE为8.9/8.4/7.9倍。公司估值处于历史低位，结合公司历史估值及可比公司估值，我们给予19年12倍PE，合理价值为27.4元/股，维持"买入"评级。
        风险提示  
        汽车行业景气度及海外业务不及预期；贸易摩擦下国外市场不确定性。