深圳机场公布年报，利润符合预期。18  年公司实现营收35.99  亿元（+8.4%），实现归母净利润6.68  亿元（+1.0%），基本EPS  为0.326  元（+0.99%）。其中18  年Q4  公司实现营收9.36  亿元（+5.3%），实现归母净利0.92  亿元，（-42%）。公司拟每10  股分配现金股利0.86  元，现金分红占归母净利润25%。
        航空主业稳健增长，国际旅客增速达27%。18  年，起降架次35.6  万架次（+4.6%），旅客吞吐量为4934.9  万人次（+8.2%）。航空主业营收达28.79亿元（+9.63%），其快速增长是由于国际旅客占比提升显著。18  年国际（含地区）旅客吞吐量达到458.4  万人次（+27.4%），占比提升至9.3%。
        中期产能扩张，未来业务量增长可期，但需留意成本端变化。目前公司第三跑道已经开建，规划  2025  年高峰小时容量83  架次。同时T3  适应性改造工程和卫星厅已开工，预计21  年竣工，未来分别满足3000  万（国内+国际）和2200  万（国内）旅客吞吐量需求；同时，卫星厅投产将带来折旧、水电等成本大幅增加，需留意21  年在建工程转固之后公司业绩变化。
        室外广告拆除影响有限，非航业务拓展顺利。受室外广告设施拆除影响，18年广告业务收入达3.89  亿元（+4.9%），增速与17  年的11.1%相比出现回落。但公司积极应对，加强媒体产品创新，预计19  年广告收入达到4.5  亿元左右。并且，公司持续挖掘航站楼商业资源价值，完成了T3  业态规划调整及6  批次152  个网点招商，叠加国际旅客快速增长（19  年预计增幅25%+），预计19  年商业收入有较大增长。
        风险提示：供给侧改革力度低于预期、  宏观经济下滑、重大安全运营事故