同时2018  年公司拟向全体股东派发股利0.303  元/股，对应分红比例为30%，对应3  月28  日收盘价股息率达2.26%。
        冰洗全年双位数增长，空调毛利率小幅下降。18  年公司冰洗业务实现收入规模160.73  亿元，同比增长13.90%，空调业务实现收入规模148.91  亿元，同比增长2.08%，分地区看，公司境外收入规模达107.52  亿元，同比增长9.10%，略优于境内7.11%的收入增速。毛利率方面，公司18  年公司冰洗业务毛利率为20.72%，同比提升1.27pct，冰洗高端产品销售大幅增长带动盈利能力与规模双提升。此外空调业务毛利率为20.41%，同比下降2.24pct。整体看公司18  年毛利率为19.01%，同比下降0.45pct，销售费用率为13.90%，同比下降0.35pct；新口径下管理费用率为1.18%，同比下降0.09pct；18  年公司研发费用达6.87  亿元，研发费用率为2.80%，同比提升0.63pct。财务费用率为0.10%，同比提升0.07%。
        加持海信日立股权，落实中央空调业务并表。海信家电于19  年3  月与株式会社联合贸易签订协议，以2500  万元受让0.2%海信日立股权，完成后将持有49.2%的股权，公司将增派两名董事进入董事会，由原来的三名董事会成员提升为五名（总人数从七人提升为九人），且将海信日立纳入合并报表范围。本次股权转让所导致的并表方式变化，有望提升公司整体收入以及资产规模，整体毛利率亦有望提升。海信日立18  年实现收入规模109.87  亿元，同比增长16.9%，实现净利润为16.03  亿元，同比增长2.3%，18  年权益法下海信日立实现投资收益达7.51  亿元，同比增长2.6%。根据艾肯空调制冷网统计数据，海信日立多联机中央空调产品市场占有率为22.3%，份额仅次于第一名0.2pct，处于行业领先地位。
        投资建议与盈利预测。公司背靠集团资源支持，家电业务规模有望继续扩大。伴随成本及汇率端的压力减弱，自身盈利能力有望强势回升。中央空调业务成长性良好，持续为公司增厚业绩，且19  年完成并表后有望价值重估。我们预计公司19-21  年EPS  为1.16、1.31  及1.45  元/股，给予19  年10x-12xPE  估值，对应合理价值区间为11.60-13.92  元，给予“优于大市“评级。
        风险提示：原材料波动，汇率波动，终端需求不及预期。