二季度行情演绎存在两种可能性。  
        --收入稳+成本降推动盈利预期持续改善修复。去年10月开始，政策暖风频吹。股权质押纾困、企业流动性改善、地方政府专项债提前发行、降税减费、汽车/家电下乡与延长"五一"等稳消费等措施，与我们年度策略《重构创新大时代》提出的"中国重构"四大方向相符。虽然整体需求难以较快全面复苏，经济整体大方向仍是边际向下，但由于大部分企业进入被动去库存尾声（如汽车），需求弱复苏还是能带动企业生产好转的，3月份制造业PMI重回荣枯线以上便是明证。收入端，经济弱复苏带动企业收入止跌；成本端，增值税减免、社保费率下降等降税减费措施，改善企业成本特别是制造业成本。  
        --盈利预期改善能否持续还需后续数据不断验证，行情走向存在两种可能。如果盈利预期持续改善，市场有望挑战震荡上沿。如果经济数据、企业一季报有"好"、有"坏"，政策效果尚未完全凸显，市场可能会"上上下下，区间震荡拉锯战"。但无论是哪种可能，市场都将从"炒新"、"炒烂"阶段回归基本面。  
        --未来两周将公布的一季度经济数据、3月金融数据、企业年报与一季报，是判断两种可能性的关键时间点，也是机构投资者依托业绩、产业生命周期等挑选优质个股，与其一起成长、分享红利的好时机。  
        ★投资策略：  
        --行业配置：关注新"五朵金花"，即大创新、大券商、汽车、地产链条（建材/家装/厨电/家居）、景气链条（煤化工/炼化/MDI，铝/铜，猪）。  
        --主题机会：继续关注"四大天王"：长三角一体化/科创影子主题/国企改革重组/泛在电力物联网。  
        ★各行业2019年4月建议关注的金股：中国平安、保利地产、先导智能、国电南瑞、东易日盛、佩蒂股份、我爱我家、长春高新、白云机场、隆基股份。  
        风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。