对本轮猪价周期的判断：本轮猪价高点将超上一轮。
        o  本轮生猪价格高点将在2020  年，预计达到25  元/千克；
        o  2019  年4  个季度的生猪均价预计为12.5、15、17、18  元/千克，年内最高点可能接近20  元/千克。
        对今年通胀的影响：2  季度将上升至2.5%-3.0%区间。
        o  中性假设下，2  季度CPI  增速将升至2.5%以上；
        o  情景假设：1）情景2：猪价上涨更快。如果2  季度生猪价格升至17  元，那么2  季度CPI  同比高点将达到3%；2）情景3：考虑猪价上涨的扩散性。考虑猪价上涨扩散较为激进的情况，2  季度CPI  同比增速高点会突破3%。
        复盘2010~2011  年通胀引致货币收紧的周期，至少有两大特征。
        o  特征一：当时的通胀是需求引致的全局性通胀，而非结构性通胀；
        o  特征二：当时货币政策收紧，通胀并非唯一因素，货币政策同时考虑的是抑制信贷过快投放及配合地产政策转向。
        当前仍是结构性通胀，货币政策全面收紧可能性小。
        o  当前的通胀是结构性的，而非全局性；
        o  本轮猪价上涨导致货币政策全面收紧的可能性小。
        风险提示：油价超预期上涨。