分季度看，17Q1-18Q4  收入分别-0.76%、+10.91%、+13.80%、+3.58%、+19.14%、+2.31%、+6.51%、+4.48%，净利分别+5.14%、+20.94%、-16.69%、+10.30%、+0.17%、-7.64%、+5.32%、-9.08%。Q3~Q4  收入增速提升主要为价格提升贡献（主动提价+汇率贬值），Q3  净利润回升主要为毛利率提升贡献；Q4  净利润下滑，主要为单季度公司投资损失（远期结汇等）计提资产减值损失较大。
        公司18  年全年期间费用率同比下降0.50PCT  至12.90%，控费能力持续加强，其中销售、管理+研发、财务费用率分别为2.30%（+0.05PCT）、9.89%（-0.28PCT）、0.71%（-0.28PCT）。
        ◆主要产品面料、衬衣保持稳定增长
        1）按行业，纺织服装（收入占比90.25%）、棉花、电汽、其他收入2018年分别同比增5.11%、183.90%、48.71%、14.30%，其中棉花收入大增主要为子公司棉花对外销售明显增加贡献；电汽收入增幅较高主要为子公司鑫胜热电对外销售电汽增加。
        2）按产品，面料、衬衣、棉花、电汽收入占比分别为71.61%、18.64%、1.47%、2.25%，其中面料和衬衣仍为公司主导产品，18  年收入分别增6.51%、0.05%。面料收入贡献总体收入增长，拆分量价来看销售量增6.58%、单价基本持平（考虑面料产品实际有提价、且受益汇率贬值，预计海外产能投放、基础款占比增加也对总体平均价格有一定拉低）；衬衣收入持平，销售量同比降3.72%，预计单价有3~4%提升（主要为汇率贬值贡献，公司未主动调整价格）。
        3）按地区，2018  年收入占比最大（36.93%）的内销收入同比增8.04%，海外方面欧美、日韩、香港地区增长相对较高，18  年销售收入分别增17.24%、9.20%、6.91%，东南亚、其他分别增1.71%、3.16%。
        ◆18  年毛利率略下滑，但下半年同比有所回升
        18  年毛利率同比下降0.82PCT  至29.33%，主要为棉花及人工等成本上升影响（18  年全年长绒棉均价较17  年提升13.57%），另外汇率18  年先升值后贬值带来波动；主要产品面料、衬衣毛利率分别为30.69%（同比-0.76PCT）、29.10%（+0.84PCT）。
        18Q1-Q4  单季度毛利率分别为28.58%、27.59%、31.04%、30.02%，同比分别-3.85、-3.14、+2.64、+0.46PCT，环比分别-0.98、-0.99、+3.45、-1.02PCT。从18  年四个季度毛利率变化来看，下半年毛利率开始同比回升，前期棉价成本等上涨的因素已经逐步传导至下游订单价格，但汇率的变化带来波动。其中影响毛利率变化方向的因素主要包括：
        1）原材料成本端，国内长绒棉价格目前相对稳定。国内长绒棉价格2017年1  月~10  月中旬较稳定，10  月10  日自低位20400  元/吨快速上涨至12  月初的超过25000  元/吨，之后在此水平稳住、小幅波动。2018  年全年长绒棉价格略涨1.19%，19  年初至今略跌0.78%，原材料成本目前变化已经不大。外棉方面，国际长绒棉2018  年至今呈持续下行趋势，18  全年下跌12.65%、19  年初至今跌6.90%。
        2）接单价格方面，18  年前三季度各季度公司美元订单价格不断提升、Q4  环比Q3  预计变化不大，全年累计来看价格预计同比17  年个位数提升，已经基本实现了成本端原材料价格上涨的传导。
        3）汇率方面，18Q1-Q4  各季度人民币兑美元分别升值3.77%、贬值5.22%、贬值3.97%、升值0.23%，18  年末同比17  年末贬值5.04%。汇率在二季度和三季度的贬值，经过一定滞后期后反馈到公司毛利率端、对其有助益，体现在18Q3~Q4  毛利率同比提升。18Q4  以来汇率重启升值、19  年初至今升值1.89%，目前幅度还不大。
        总结来看，2018  年毛利率同比下降，其中预计原材料成本上涨为主导因素（国内长绒棉2018  年均价较2017  年同比上涨13.57%），另外公司以提价来相应传导成本端的上涨，以及汇率的总体贬值对