单季度看，2018Q4  公司实现营业收入250.4  亿元，实现归属母公司股东的净利润4.17  亿元。同时公司预计2019Q1  实现归属母公司股东的净利润为1.6-3.0  亿元，同比变动幅度为-62.31%至-29.34%。公司预计Q1  业绩同比下滑的原因为：库存部分产品，待旺季销售；转让中泰融资租赁公司、欣浦保理公司股权，减少利润；财务费用及研发费用上升。
        公司主营产品开工良好，价格较为平稳
        年报显示，2018  年公司年累计生产PVC（含糊树脂）176.75  万吨，离子膜烧碱（含自用量）123.51  万吨，粘胶纤维  55.53  万吨，粘胶纱  30.49万吨，电石  263.04  万吨，主营产品开工良好。百川资讯的数据显示，2018Q4PVC  均价6624  元/吨，环比下跌5.5%；烧碱均价4156  元/吨，环比上涨8.0%；粘胶短纤均价14373  元/吨，环比下跌1.9%，主营产品价格较为平稳。
        公司产业链布局持续完善
        由于氯碱产业链的高能耗，高排放、重资产等属性，在中东部环境容量越来越小，生产成本及壁垒逐渐提高的情况下，产业向西部集中为大势所趋，公司地处新疆，煤炭等资源丰富，公司龙头地位有望进一步巩固。公司业绩持续向好，盈利能力显著提升；资产规模持续扩大，具备长期发展潜力。公司产业链布局持续完善：增资天雨煤化上游延伸兰炭；增资中泰石化，化纤产业链横向延伸PTA等。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2019-2021  年公司每股收益分别为1.14  元、1.29  元、1.34元，对应当前股价市盈率为7.9  倍、7.0  倍、6.7  倍，考虑公司氯碱行业龙头地位以及产业链稳步布局，参考化工行业可比上市公司PE_TTM  均值为9.2  倍，我们给予公司2019  年业绩9.2  倍PE  估值，对应公司合理价值为10.5  元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        1、宏观经济下行，房地产、纺织等下游需求低迷；2、PVC、烧碱、粘胶短纤、纱线等产品价格下跌；行业产能超预期增长；原材料价格剧烈波动；3、重大安全、环保事故；在建项目进度不及预期。