单季度看，Q3  公司实现营业收入178.3  亿元，实现归属母公司股东的净利润7.68  亿元。同时公司预计2018  年度实现归属母公司股东的净利润为22.5-26.5亿元，同比变动幅度为-6.34%至10.31%。
        主营产品开工良好、价格较为平稳，在建项目持续推进
        三季报显示，公司2018  年1-9  月累计生产PVC133.17  万吨（含糊树脂），生产烧碱（含自用量）92.76  万吨，粘胶纤维37.81  万吨，粘胶纱22.70万吨，电石196.12  万吨，发电95.22  亿度，主营产品开工良好。价格方面，百川资讯的数据显示，2018Q3PVC  均价7008  元/吨，环比+3.12%；烧碱均价3851  元/吨，环比-9.41%；粘胶短纤均价14653  元/吨，环比+1.56%，主营产品价格较为平稳。公司在建项目持续推进，其中阿拉尔富丽达20  万吨纤维素纤维项目中的一条生产线一次性开车成功，另一条生产线于2018年9  月中旬进行试生产。目前阿拉尔富丽达拥有年产34  万吨粘胶纤维产能，完成公司在南疆地区粘胶纤维的产业布局。
        此外公司拟收购美克化工（拥有26  万吨BDO  产能）25%股权，拓展精细化工业务。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2018-2020  年公司每股收益分别为1.18  元、1.30  元、1.36元，对应当前股价市盈率为6.1  倍、5.5  倍、5.3  倍，综合对比氯碱行业上市公司估值水平，考虑公司氯碱行业龙头地位以及产业链稳步布局，维持“谨慎增持”评级。
        风险提示
        1、宏观经济下行，房地产、纺织等下游需求低迷；2、PVC、烧碱、粘胶短纤、纱线等产品价格下跌；行业产能超预期增长；原材料价格剧烈波动；3、重大安全、环保事故；在建项目进度不及预期。