单季度看，Q2 公司实现营业收入170.7 亿元，实现归属母公司股东的净利润8.2 亿元，单季度业绩表现突出。同时公司预计2018 年前三季度实现归属母公司股东的净利润为18.4-22.5 亿元，同比变动幅度为-10%至10%。
    主导产品开工良好
    中报显示，上半年公司累计生产聚氯乙烯树脂（含糊树脂）90.17 万吨，离子膜烧碱（含自用量）62.82 万吨，粘胶纤维 26.02 万吨，粘胶纱15.08万吨，电石131.78 万吨，发电66.77 亿度，主导产品开工良好。
    与中国联塑签署战略合作协议，PVC 产销有望持续向好
    在建项目稳步推进，公司持续完善产业链布局
    中报显示，托克逊能化30 万吨/年高性能树脂产业园、阿拉尔富丽达20 万吨/年纤维素纤维、天雨煤化500 万吨/年煤分质清洁高效综合利用一期、阜康能源15 万吨/年烧碱等项目有序推进，公司持续完善产业链布局。
    盈利预测与投资建议
    基于氯碱业务格局稳中向好，盈利水平稳定，粘胶-纱线稳步贡献业绩的假设，我们预计2018-2020 年公司每股收益分别为1.20 元、1.37 元、1.52 元，对应当前股价市盈率为7.5 倍、6.6 倍、5.9 倍，综合对比氯碱行业上市公司估值水平，考虑公司氯碱行业龙头地位以及产业链稳步布局，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    宏观：宏观经济下行，房地产、纺织等下游需求低迷；行业：PVC、烧碱、粘胶短纤、纱线等产品价格下跌；行业产能超预期增长；原材料价格剧烈波动。公司：重大安全、环保事故；在建项目进度不及预期。