▍业绩快速增长符合预期。公司2018年营业收入4.39亿元，同比增长32.89%，归母净利润1.27亿元，同比增长34.73%，扣非净利润1.08亿元，同比增长35.01%，，基本每股收益0.88元。报告期内公司主营业务继续保持较快增长，目前针对肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌等多个癌种均有检测产品，共计获得了22种NMPA注册证书的单基因或者多基因联检产品，适用于检测包括组织、血液ctDNA在内的各种类型样本，在国内伴随诊断市场的领先地位明显。此外，公司公告2019Q1业绩预告，预计归母净利润3000万-3500万元，同比增长20.11%-40.13%。
        ▍创新产品已陆续获批，长期发展潜力值得期待。2018年公司检测试剂收入3.88亿元，同比增长28.58%，依托厦门艾德医学检验所的检测服务收入接近5000万元，同比增长78.40%；从国内外市场来看，2018年公司国内销售收入3.93亿元，同比增长31.40%，国外业务收入4588.29万元，同比增长47.24%，目前公司的ROS1试剂盒已在韩国、台湾地区市场获批，预计后续也将贡献增量。产品维度，预计2018年公司肺癌、肠癌产品线均有望实现30%左右较快增长，其中肺癌产线中多联检测产品的占比进一步提高、EGFR液体活检产品的销售额预计已接近2000万，整体的市场拓展顺利。此外，公司在创新产品上收获颇丰，除EGFR液体活检外，目前公司PCR平台的“9+1”基因产品、NGS  10基因以及NGS  BRCA1/2产品已相继获批，覆盖了肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌的多个靶向药物检测，长期发展潜力值得期待。
        ▍股权激励方案推出，激励范围广泛。公司已公告限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量406.87万股，其中首次授予325.50万股（80%）、预留81.37万股（20%）。首次授予部分的激励对象为141名公司（含控股子公司）的董事、核心管理人员和核心技术人员等，占员工总数的近34%，激励范围广泛。考核指标为2019-2021年营业收入较2018年增长不低于30%/62.5%/95%（同比增长30%/25%/20%，对应3年CAGR=25%），业绩承诺显示了管理层对公司业务长期发展的信心。
        ▍研发投入持续。近年来公司研发投入占营收比均保持在15%以上，2018年公司整体研发投入达到7833.63万元，同比+54.12%，占当期营收的17.84%，且2018年底公司研发人员数量达到198人、占比达到36.60%，创新投入持续。2018年公司整体销售费用率39.15%，同比下降0.12个百分点，管理费用率5.87%，同比下降1.97个百分点，经营管理效率有所提升；报告期内公司经营性净现金流9344.82万元，同比增长1.70%，现金流情况良好。
        ▍风险因素：产品价格维护不达预期，行业竞争加剧，新品研发不达预期。
        ▍投资建议：公司2018年业绩快速增长符合市场预期，目前公司已有多个创新产品陆续获批，长期发展潜力巨大，内生增长有望继续维持较高水平。考虑到股权激励行权费用的影响后，预计2019-2021年公司净利润为1.38亿/1.89亿/2.47亿元，对应EPS预测0.96/1.32/1.71元（原2019-20年EPS预测值1.26/1.67元），维持“增持”评级。