业绩符合预期，海外市场开拓进展显著。公司2018  年营收、归母净利润、扣非归母净利润同比分别增长32.89%、34.73%和35.01%，均保持了较快的增长速度，符合我们此前预期。分产品看，公司检测试剂业务实现营收3.88  亿元，同比增长29%；检测服务业务实现营收4998  万元，同比增长78%，主要是厦门和上海研发中心建设完成后，与药企合作研发的BD  业务规模有所扩张。分区域看，2018  年公司国内业务收入3.93  亿元，同比增长31.40%；海外业务收入4588  万元，同比增长47%；海外市场开拓进展显著，主要系ROS1试剂盒在日本上市后相继在韩国、台湾地区获批，海外市场规模不断扩大。
        毛利率受检测产品多样化影响略微降低，费用率水平稳中有降。2018  年公司总体毛利率91.04%，较2017  年降低1.32  个百分点，主要原因是报告期内公司液体活检、NGS  检测、多联检测等多种新产品开始上市销售，上述产品由于上市时间较短和市场格局不同，目前毛利率均低于公司原有PCR  检测产品，因此对公司整体毛利率造成了一定影响。2018  年公司费用率情况总体稳定，除研发费用率因报告期内在研产品项目较多有所上升外，其他费用率均有一定程度下降。销售费用率39.15%,同比降低0.13pct；研发费用率17.8%，同比提高2.46pct；财务费用率-1.18%，同比下降2.29pct；管理费用率5.86%，同比下降1.97pct（剔除研发费用单列影响）。
        分季度看，公司18Q4  和19Q1  均维持快速增长。公司18Q4  实现营收1.29亿元，扣非后归母净利润2523  万元，同比分别增长46.52%和64.18%。公司18Q4  恢复快速增长，增速环比18Q3  有大幅提升，主要原因是公司18Q3部分海外业绩确认时间有所延后。公司同时预告19Q1  归母净利润增速约为20.11%-40.13%，增速中枢为30%，我们预计公司19Q1  业绩增速与全年增速基本相同，继续维持稳定快速增长。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。2019  年公司多个新产品将逐步进入放量阶段，海外市场开拓不断推进，同时股权激励落地为公司长期增长提供一定的确定性。剔除股权激励费用的影响，我们预计公司2019-2021  年净利润增速分别为33%、31%、30%，EPS  1.17元、1.53  元、1.99  元，当前股价对应2019  年45  倍PE。公司作为国内精准医疗伴随诊断领域的龙头企业，技术实力显著领先，多个重磅产品具备明显先发优势。随着我国对于肿瘤靶向药的上市审批速度不断加快，以及医保对靶向药的支持力度持续加强，市场对肿瘤伴随检测的需求将不断提高，公司未来将充分享受产品放量与市场扩容的双重红利，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：新产品推广进度不及预期，产品价格大幅下降。