▍重点关注：3月25日上证综指下跌1.97%，报3043.03点，创业板指下跌1.48%。1）避险情绪升温，上周五全球风险资产价格普跌、恐慌指数VIX单日飙升20.91%，上周累计上涨近28%，预计投资者风险偏好可能阶段性回落，避险情绪或将有所回升，叠加英国脱欧的不确定性、全球经济增长放缓预期加深、多变的贸易局势及多重地缘政治风险，关注贵金属板块避险价值；2）美元指数趋弱，上周公布的美国及欧洲主要国家的PMI数据均不及预期，同时美债长短端收益率出现倒挂，美联储鸽派表态超预期，美指对于金价的压制或将持续趋弱；3）保值需求提升，今年美国经济运行趋弱是大概率事件，通胀水平惯性上升，实际利率水平下行，贸易摩擦或将进一步推高全球通胀水平，滞胀担忧提升，关注黄金在滞胀阶段的保值特性。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点关注公司：山东黄金、紫金矿业、银泰资源、湖南黄金、招金矿业（H）、贵研铂业。