子版块表现最差的是锂（申万）板块，下跌4.38%，跑输有色板块6.49  个百分点。有色商品中各有涨跌，基本金属板块依然按照基本面情况波动，锌价持续偏强运行，本周四LME锌价继续创出新高。受到美联储暂缓加息影响，贵金属全面走强，黄金白银价格都创出本月新高。A  股的牛市格局逐步确立，在工业生产出现显著下滑预期时，各国央行集中进行货币宽松对冲经济走弱风险，股市首当其冲收益于资金面的宽松。商品价格上，原本跟随需求快速下滑的走势也难以出现，本轮周期出现明显的抵抗式下跌，在此情况下，有基本面和价格弹性的品种行业值得我们关注。
        本周锌精矿TC  加工费继续走高，国产矿加工费上涨至6350元（不含分成），环比增加280  元。随着瓶颈确立，即使有锌精矿供给增加预期在，但精矿难以转化为锌锭成品，锌价持续走强，国产矿加工收入已经上涨至7906  元，继续刷新2008  年以来加工费收入记录。进口矿加工费也出现小幅上涨，环比上周5  美金，但由于LME  涨幅较快，进口矿优势尚未显现。但由于锌冶炼产能短缺，供给瓶颈无法解决，长期TC  价格必然继续上行并持续保持高位。相关冶炼企业受益丰厚，业绩反转确定。由于冶炼企业有冬储习惯，2018  年4  季度初综合加工费仅6000  元，较目前TC  水平，企业每吨盈利相差2000  元，各家冶炼企业利润在一季度比如受冬储库存压制，投资者可逢低提前布局，待到二季度企业可完全受益TC  上升带来利润上升。
        与锌行业的瓶颈相似，铜行业也面临从铜矿产能不足带来的供给瓶颈。从梳理2019-2022  年铜矿项目的结果看，新建项目集中投产在2022  年，在这之前全球铜矿增速保持在2%以内。未来2  年更是出现产能增量的低谷。从近期的TC  中就能看出，本周铜精矿现货TC  价格继续下降3  美金至70  美元/吨附近，在铜精矿库存低位和铜矿供给瓶颈的格局下，TC  逐步滑落至部分冶炼厂成本线附近，创出5  年来低位。进入二季度冶炼厂开始集中检修，短时间TC  完全冲破70  美金暂时难以看到，但是由铜矿短期导致铜冶炼利润走低从而降低整个市场的精炼铜供给是难以改变的产业周期现象。而在铜价上，即使2019  年需求增速平稳，边际上供需错配导致的价格弹性也是值得投资者高度关注。铜矿业务占比较高的企业将受益于TC  和铜价双向增长，企业利润和业绩弹性将得到明显提升。建议投资者在TC  走弱到精炼铜供给缩减的演变之前布局相关标的。
        推荐标的：锌业股份、紫金矿业、西部矿业、盛达矿业。