▍间苯二胺供不应求缺口较大。国内需求10万吨左右，天嘉宜停产后供给仅8.5万吨，出现明显缺口，再加上看涨预期下经销商囤货，缺口更大。浙江龙盛间苯二胺产量6.5万吨左右，目前60%左右自用，剩余40%外售。
        ▍分散染料预计将顺势提价。分散染料集中度也较高，核心中间体间苯二胺涨价将推动分散染料价格上涨。根据卓创资讯披露，部分染料企业和中间商已经提高分散染料的报价。目前浙江龙盛、闰土股份和吉华集团分散染料产能分别为13万、11万和10万吨，占总产能60%以上，龙头企业定价能力强，我们预计分散染料价格将有望持续提升。  
        ▍龙头公司业绩弹性大。浙江龙盛拥有6.5万吨间苯二胺（只考虑外卖量2.5万吨）和13万吨分散染料产能，根据我们测算，如果价格分别上涨1万元，公司的业绩弹性分别为2亿元和9亿元，假设间苯二胺价格上涨到10万元和染料价格提高1万元，公司业绩有望增厚20亿元。  
        ▍风险因素：产品涨价不及预期、下游需求快速萎缩。    
        ▍投资策略。分散染料产品重新迎来上涨通道，供需紧平衡下推升产品价格持续上升，龙头企业的盈利将大幅提升。重点推荐上下游一体化程度高、产业链自给率    高的浙江龙盛和闰土股份。