投资要点：
        维持“e_增Su持mm”a评ry]级  。公司  2018  年全年实现营业收入  331.77  亿元，同比上升23%；归母净利润18.57  亿元，同比上升15.99%，公司业绩符合预期。公司4  季度单季营收74.81  亿元，同比上升7.41%；4  季度单季归母净利润2.84  亿元，同比下降54.5%，环比降48.93%。考虑到下游需求偏弱，下调公司2019/2020  年EPS  为0.74/0.83  元（原0.96/1.06  元），新增2021  年EPS  预测为0.86  元。公司盈利能力持续改善，维持公司目标价4.35  元，维持“增持”评级。
        2018  年吨钢毛利维持高位，吨钢净利创历史新高。2018  年四季度公司钢材销量分别为161、237、240、183  万吨，各季度销量水平均高于2017  年。2018年公司钢材销售均价为4038  元/吨，吨钢毛利为510  元/吨，对应吨钢净利226元/吨，公司吨钢净利较2017  年上升11  元/吨，创历史新高。我们预期2019年钢铁下游需求小幅回落，公司盈利或小幅回落。
        公司资产负债表进一步优化，财务费用大幅下降。公司2018  年资产负债率同比下降5.16  个百分点至74.47%；财务费用同比下降12.44%元至8.66  亿元，延续下行的趋势，我们预期随着公司盈利能力的持续加强，2019  年公司财务费用将继续下降。
        春季新开工超预期，区域钢企龙头充分受益钢价高企。2019  年春季开工已经超出市场预期，公司作为河南钢企龙头，充分受益于钢价高企所带来的高盈利。随着资产负债表的持续优化，公司2019  年业绩仍有支撑。
        风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。