我们预测公司2019/2020/2021  年EPS  为0.12/0.23/0.31  元，给予公司2019  年30  倍的PE，相当于当年2.8  倍PS，当前价2.98港元/股。我们首次覆盖公司,给予3.97  港元/股的目标价和“买入”评级。
        ▍公司公告2018  年业绩,实现营业收入10.8  亿元，同比增长48.3%，实现净利润1.0  亿元，同比增长31.2%。如剔除上市开支，则达到1.3  亿元，同比增长64.8%。
        ▍公司已基本成为具备开发企业背景的独立第三方物业管理服务提供商。到2018  年底，公司在管面积突破4000  万平米，其中旭辉相关在管面积已仅占36%。目前，公司储备面积超过2500  万平米。结合公司拓展节奏，我们预计公司未来每年可获得约1000  万平米的存量盘接管面积。总体来看，我们预测公司2019/2020  年在管面积仍将高速增长，分别超过6400  和8700  万平米。
        ▍核心管理层具备丰富经验，社区增值服务迅猛增长。公司总裁周洪斌先生在履新永升之前，长期领导龙湖物业，也参与千丁互联，对头部物业管理公司运营（尤其科技应用和增值服务拓展）具备丰富经验。周先生加入公司后，公司社区增值服务增长迅猛，到2018年收入达到2  亿元，同比增长80.3%，板块毛利率则维持在63%的高位。家居生活服务、停车位管理租赁销售、物业经纪和公用区域增值等社区增值业务，其收入不仅随着公司在管面积增长而增长，更伴随公司经营能力提升而扩张。到2018  年，公司增值服务（非业主和社区）收入占公司收入的38%，毛利占比更达到55%。
        ▍慎重并购，依托品牌和管理扩张。2018  年新管理层到位后，公司没有收购物业管理公司，账面货币资金大幅增加到11.60  亿元。与此同时，公司依托品牌和管理大量拓展项目，无需消耗大量现金。公司积极寻求和小开发企业的合作，进一步增加业务拓展的确定性。我们预计，未来公司仍将对并购一般类型的住宅物业持谨慎态度，但对一些在特殊业态，盈利较好的小物业公司（如年报中提及的医院、展览中心等）则另当别论。同时，我们也赞赏公司进一步投资技术和智慧运营的策略，科技赋能不是可选项，是物业公司破解规模瓶颈的必选项。
        ▍风险因素：相比依托更大平台或具备更高储备面积的物业管理公司而言，公司在管面积增长确定性更低。公司品牌影响力距离国内一线品牌仍有差距。对于一家轻资产现金牛公司而言，我们认为公司的股利支付率偏低。
        ▍勿以资源论短长，团队能力是根本，看好公司持续成长。短期而言，公司在管面积具备增长的确定性。但更长期而言，我们认同以周洪斌先生为代表的核心管理层的专业能力。公司近期拓展和增值服务培育等开支较大，管理费用较高，但也打造了一只具备战斗力的队伍，巩固了品牌，  扩大了盈利。我们预测公司2019/2020/2021  年EPS  为0.12/0.23/0.31  元，给予公司2019  年30  倍的PE，相当于当年2.8  倍PS，当前价2.98港元/股。我们首次覆盖公司,给予3.97  港元/股的目标价和“买入”评级。