由于公司产品主要集中在食糖的生产与销售上，公司将受益行业景气度回升  ，我们预计，2018-2020  公司  EPS  为  0.25、0.45、0.76，给予公司  19  年行业平均25  倍  PE，目标价  11.25  元，给予  “增持”评级。
        2.  中粮糖业是我国最大食糖生产和贸易商之一。中粮糖业有限公司于2012  年成立，经营范围包括国内外制糖、食糖进口、港口炼糖、国内食糖销售及贸易、食糖仓储及物流、番茄加工业务，是保障国内食糖供给的坚强基础。公司食糖业务贡献超九成收入。
        3.  我们认为公司的食糖业务将直接受益糖价上涨：由于国内食糖需求趋于稳定，国内糖价的主要由国内产量、国际糖价（进口走私）决定，而国内糖产量变化不大，因此影响国内糖价的主要是国际糖价。内外价差是压制国内糖价上行的重要因素。国际上来看，目前糖价处于一个历史性的低点，其底部已经出现。而随着国际糖库存消费比触顶后开始向下，国际糖价有望持续回升。随着国际糖价回升，国内糖价也会随之上涨，从而带动公司盈利提升。
        4.  未来发展方面，在糖周期下行阶段，公司作为国内最大的食糖贸易商，掌握相对更低价的食糖，并且以相对低廉的生产成本进行生产。随着糖价即将迎来上行周期，公司包括诸如自产糖业务、炼糖业务等的食糖业务将会带动公司业绩大幅提升。
        风险提示：极端天气、农业政策影响。