2017  年人服行业规模达1.4万亿元，同比增长21.9%，2013-2017  年CAGR  达20.1%。供给端人口红利消失，劳动要素成本提升；需求端企业迫切需要提升用人效率；宏观政策助力行业未来发展。②市场格局分散，集中度有望提升。2017  年大中华区CR5  仅为4.4%。在行业成熟的过程中，竞争格局有望从分散走向集中，优质公司有望快速崛起。③产业链完善、新业态拓展，灵活用工具备爆发潜力。人力资源解决方案细分市场快速发展，且灵活用工业务以绝对规模大、发展空间广、受政策推动等要素，蕴含巨大发展潜力。
        2）科锐国际作为优质人力企业实力突出，内生外延不断扩张。①“一体两翼”战略引领公司发展，管理团队优秀人才队伍稳定。B端客户资源优质稳定，C  端候选人资源储备丰富。②“线下服务+线上平台”全产业链覆盖满足客户多层次服务需求，利用技术手段提升匹配效率和服务质量。③资本实力和大客户资源拓展业务版图。横向整合纵向延伸，全面推进业务扩张；国内与政府合作，海外扩张分步走，实现地域延伸。
        3）他山之石，挖掘科锐国际未来潜力。对标万宝盛华和Recruit，科锐国际发展势头强劲，资源整合和并购扩张将助力其成为行业龙头，且利用科技创新深度挖掘用户需求、实现精准匹配将成为公司核心竞争力。
        4）盈利预测与评级：预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.66/0.84/1.03  元，对应PE  分别为58.3/45.3/37.1  倍。科锐国际是行业领先的整体人才解决方案服务商，A  股唯一的人力资源行业标的，发展势头强劲，未来有望通过资源整合与并购扩张确立和巩固龙头地位，给予“强烈推荐”评级。
        风险提示：宏观经济下行风险；人力成本上升风险；行业竞争加剧风险。