同时受益于钢材等原材料成本的下行，公司电梯业务将迎来量和盈利能力的共振向上。预计公司2019-2021  年分别实现营收246.31  亿、280.79  亿和320.10  亿，同比分别是16%、14%和14%；实现归母净利润分别是16.83  亿、21.03  亿和26.27  亿，同比分别是33%、25%和25%；对应EPS  分别是1.65  元/股、2.06  元/股和2.57  元/股。首次覆盖，给予2019  年P/E  15  倍，对应目标价24.75  元/股。
        房地产强施工，电梯行业景气度触底反转
        进入2018  年4  季度后，房屋施工面积增速和电梯产量增速迎来一段较强的上行。截至2019  年2  月房屋施工面积增速和电梯产量增速分别回升至6.8%和15%。受益于房屋净复工量的改善，判断2019  年开始将进入施工和竣工高峰，带动对电梯的需求。截至2019  年2  月房屋施工面积增速和电梯产量增速分别回升至6.8%和15%，分别较2018  年全年增速提升1.6%和7.5%。另外，2019-2020  年将迎来轨交通车里程高峰，进一步提升行业景气度。
        原材料成本下降，整梯业务盈利能力改善，同时维保业务将是新增长点。判断2019  年全年钢价均价较2018  年有10%的下滑空间，改善整梯毛利率水平。另外，受益于提前布局维保业务，判断维保业务将是公司收入重要增长极，提升抗周期能力。
        风险提示：行业景气度低于预期；电梯价格超预期下滑。