而后，欧盟领导人同意将脱欧期限延期到一周之后。英国脱欧路径和前景的不确定性及"硬脱欧"风险增加了欧元区经济下行压力。针对英国脱欧对欧洲经济及资产价格的影响及欧央行应对经济下行压力实施的货币宽松政策，我们编译整理了Schroders和AXA  Investment  Managers发表于其官方网站的部分最新观点,  供市场参考和交流。  
        英国"脱欧"前景的不确定性对本国经济造成影响    
        英国预定于2019年3月29日退出欧盟，尽管政客们仍努力在方案与时间上达成共识，但对于将资产与英国经济挂钩的投资者来说，有可能无法确定退出时机。自2016年6月英国投票脱欧以来，英国投资已经落后于发达国家水平。英镑自投票后已累计下跌8.4%。尽管英国股市在2016年8月创下历史新高，且富时所有股票指数自6月回到24%的正常线，但根据摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI  World  Index）衡量，涨幅仍低于全球股票约32%的水平。当然，影响市场的还有其他因素，比如中美之间持续的贸易争端及全球经济放缓。但是，英国脱欧的影响最为明显。以下为三个投资者应密切关注的指标，以评估英国脱欧带来的潜在影响。  
        国债收益率曲线    
        当前英国两年期国债收益率约为0.8%，十年期收益率约为1.2%，但长短端息差一直在缩小。英国脱欧公投前，可比收益率分别为0.6%和1.9%。下图中2016年息差的大幅下跌恰逢英国脱欧公投。而如果图表上的曲线达到负值，则表明出现国债收益率倒挂。而随着脱欧期限的临近，收益率曲线呈下行趋势。   
        英镑："脱欧"投票期间，英镑持续走弱    
        英镑可能是市场对英国脱欧的情绪最明显的晴雨表。如下图所示，在英国脱欧公投后，英镑价值跌至历史低位，此后一直未能回升。过去两年的短期反弹往往与英国有望与欧盟达成一致的时间点相吻合。最近几天的回升则来源于投资者认为英国"无条件脱欧"的可能性降低了。虽然本国货币疲软可以带来短期经济利益，例如增加出口，但长远来看，可能会导致更严峻的问题。最值得注意的是，本国货币贬值可能使进口花费更多，从而带来更高的通货膨胀风险。
        目前为止，本国货币疲软掩盖了部分英国股市受到的负面影响，很大程度上是因为很多在英国上市的公司从英国境外获利。在英镑贬值的情况下，用外币赚取的利润兑换成英镑后数额更高，而股票市场是投资者衡量公司未来盈利的主要指标。然而，许多人认为，英镑贬值给英国股市带来的正面影响正在消退。  
        FTSE波动率指数：英国脱欧投票阶段恐慌指数飙升    
        投资者需要注意的是英国股票是否被低估，或是估值中是否考虑了全球增长放缓趋势以及英国退欧路径和前景的不确定性。截至2019年3月14日，MSCI数据显示英国市场的市盈率P/E为14.1倍,该数值比20年来平均水平低约12%，而美国为19.9倍，欧洲为15.2倍。  
        英国股票基金经理Sue  Noffke表示："英国与欧盟关系的不确定性让许多国际投资者不愿意投资英国股票。"最近的民意调查显示，对基金经理来说，英国股票是全球最不受欢迎的资产类别。准确预测下跌的时间点几乎是不可能的。然而，波动率指数（VIX）可以衡量市场情绪,帮助了解投资者缺乏信心或过度自信的迹象。VIX目前的数值约为13%，在2016年6月，英国脱欧投票阶段，该指标升至25%左右。该数据数值越高，表明投资者越倾向于认为即将发生市场异动事件。   
        基于脱欧的不确定性，经济学家下调英国经济预期    
        施罗德经济集团最近下调了对英国经济增长的预测，强调脱欧已经对经济造成了一些"不可逆转的损害"。由于下半年投资和家庭支出的可能持续到2020年的增长，2019年实际GDP增长预测从1.4%降至1.1%。2020年的预测保持不变，为1.5%。该集团还将其对5月至8月加息预期下调至1%。首席经济学家基思·韦德（Keith  Wade）表示："我们对英国脱欧结果的看法并没有随着本周议会的投票结果而有所改变。无协议脱欧的可能性有所上升，但我们仍然认为最有可能的结果是出现一个过渡期，给经济留出恢复时间。"   
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