考虑到我国目前仍未明确电子烟监管框架，为此，我们重点梳理了美国以及欧洲的电子烟监管政策，以期对国内的电子烟监管发展方向有所预判。①蒸汽电子烟：欧美国家基本均经历了“药物-烟草”的监管框架演变。以美国的监管演变史为例，2010  年前FDA  采用药物监管，禁止电子烟产品进口，后续随着FDA  败诉而改成烟草监管框架，并于2016  年提出新的监管，从2022  年起，电子烟每种口味均需要通过PMTA审核方可上市，大幅增加了电子烟上市成本，有利于行业往龙头集中；②加热不燃烧电子烟：目前日本和欧盟部分国家放开了加热不燃烧电子烟的销售，其中，日本市场已经占了全球加热不燃烧烟草市场份额的90%以上。而美国FDA  仍在审核iQOS作为一种改良风险烟草产品在美国市场进行销售的方案，目前仅允许小范围试售加热不燃烧电子烟。
        【本周观点】3  月18  日至3  月22  日轻工板块上涨5.00%，跑赢沪深300  指数2.63pct。（1）造纸：上涨4.50%，玖龙推出箱板纸价格优惠措施，带动行业普遍下调国废采购价及箱板纸售价。（2）家居：上涨4.30%，部分前期滞涨标的估值修复，且全装修渗透率加速上升，部分收益标的股价向上。未来可关注地产竣工面积抬头及一二线地产需求恢复。（3）包装印刷：基本面向上确定性较强，板块估值有支撑。本周劲嘉股份大幅上涨18.23%，预计主要因一季报业绩预告表现亮眼，以及烟草行业持续复苏。（4）其他文娱轻工：创投概念股持续强势，重点推荐文创巨头晨光文具，基本面继续向上。
        【方正轻工本周核心推荐组合】1）稳健增长的优质龙头：晨光文具、中顺洁柔、美凯龙；2）中游景气复苏品种：合兴包装、中粮包装（H  股）、奥瑞金、东港股份、劲嘉股份。
        【重要数据跟踪】（1）造纸板块：国废/箱板纸价格分别下跌0.68%/2.53%至2141/4409  元/吨，文化纸价格保持平稳。（2）家居板块：TDI/MDI  价格本周有所向上，一二线城市地产销售走强。（3）包装印刷板块：原材料价格与下游需求平稳波动。（4）其他文娱轻工：2  月玩具出口同比增长11%。
        风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧。