按照公司目前10.32  亿总股本计算，本次分红将达到5.16  亿元，达到公司2018  年净利润10.1  亿元的51.1%。公司2017  年度实施的分红为每10  股派发现金红利人民币4.5  元（含税），分红总金额达到4.64  亿元，达到公司当年净利润的53.6%。公司已经连续两年分红超过当年归母净利润50%，并且2019  年预计无重大资本开支。假设公司2019  年分红继续达到净利润的50%，按照我们预测则将现金分红6.4  亿元，按照目前141  亿市值计算，公司股息率将达到4.54%。
        业务拓展顺利，经营性净现金流预计将达到18  亿元
        2018  年公司各项业务均保持快速增长。报告期内公司完成燃气销售量9.7  亿方，同比增长111%，实现燃气销售收入24亿元，同比增长120.9%；完成燃气接驳约33  万户，同比增长25%；实现燃气接驳收入14.4  亿元，同比增长26.8%。公司2018年应收账款12.93  亿元，应收账款占营业收入的比例从37.6%下降至27.2%；公司经营性净现金流达到12.2  亿元，达到净利润1.2  倍。随着公司农村煤改气业务回款加快，预计2019  年公司经营性净现金流将达到18  亿元，同比增长约50%，达到净利润的1.4  倍。
        全国全产业链持续布局，内生外延一起发力
        公司自上市以来全国全产业链布局逐步落地。上游：公司筹建的葫芦岛绥中LNG  接收站项目目前已经通过辽宁省审批，正式报国家审批。下游：公司17、18  年接连并购荆州、阜阳两个地级市的燃气项目，迅速扩充业务版图，城市燃气行业正在快速发展和洗牌阶段，公司将积极进行优质城燃资产并购，布局全国市场。公司上中下游产业链全面布局初步形成闭环，内生与外延一起发力打造全国全产业链大型燃气集团。
        19-20  年业绩继续增长，估值底部继续强烈推荐
        1）受益于工商业与居民用户增多以及阜阳项目全年并表，预计19  年供气量超过14  亿方，同比增长超40%。2）预计19年公司居民接驳业务与18  年基本持平，工商业接驳仍将持续增长，燃气具销售业务基本稳定。3）预计公司仍将有并购项目持续落地。我们预计公司2019-20  年归母净利润12.7  亿/14.7  亿，对应PE为11.2倍/9.7倍，同时预计2019年股息率将达到4.54%，高增长低估值高分红，继续强烈推荐。  
        风险提示：燃气产业政策风险；天然气门站价格及接驳费价格波动风险；市场开拓及业务拓展不及预期