目前估值对应2019年盈利为11倍，维持“强烈推荐-A”评级。
        年报基本情况：
        2018年，公司实现营业收入47.5亿元，同比增长59.9%，实现归属净利润10.1亿元，同比增长17.3%，实现扣非后归属净利润9.8亿元，同比增长14.8%。业绩符合预期。
        2018年度利润分配预案：2018年计划每10股派息5元（含税），每10股转增4股。
        2019年经营计划目标：公司计划实现收入65亿元，净利润12亿元。
        点评：
        一、  收入大幅增长，其中天然气销售收入显著大幅增长，占比大幅提升至50%以上，接驳业务仍然保持增长势头，业务结构逐渐优化。
        2018年，公司实现了营业收入47.5亿元，同比增长59.9%。其中，天然气销售收入24.1亿元，同比增长121%；燃气接驳14.4亿元，同比增长26.8%；燃气具销售7.6亿元，同比增长14.1%；供暖等其他业务0.8亿元。
        从细分业务收入来看，天然气销售收入显著增长是促进收入大幅增长的主要原因，2017年村村通用户接驳完成后，促进了2018年公司售气量的大幅增长，2018年公司共实现售气量9.7亿方，带动燃气销售收入占比大幅提升至50%以上。
        同时，公司的接驳业务仍然保持增长势头，2018年全年完成接驳用户数33万户，较2017年仍增长了约20%。
        二、  售气量大幅上升但合同气量不足导致燃气销售毛利率大幅下降，2019年将完成气量核查返还价差；接驳业务由于村村通接驳占比高毛利率略有下滑。两项业务毛利率未来均有回升空间，费用率仍控制较好。
        2018年，公司综合毛利率31.4%，同比下降10.55个百分点。一方面与收入结构的变化有关，相对低毛利率的燃气销售业务占比大幅提升；另一方面也与各细分业务自身的毛利率下滑有关。其中，燃气销售业务毛利率为8.3%，同比下滑4.7个百分点，这一毛利率水平属于非常态盈利能力，主要是由于2018年年度的合同气量较少，仅为2017年合同使用量（4.7亿方），而2018年实际用气量呈现翻倍增长，因此合同量以外的竞拍气量价格较高，高达3.83元，其中有一部分直供农村煤改气的量，实际数据将于2019年完成核查，直供煤改气的部分2018年是用很高的价格买入的，2019年会核算价差返还给公司。因此，未来，公司燃气销售业务毛利率预计仍可恢复至正常水平。同时，公司燃气接驳业务毛利率2018年为72.6%，同比下滑了5.5个百分点，主要由于村村通接驳业务毛利率相较于城市接驳业务偏低一些，未来随着公司城市接驳量逐渐回升、村村通接驳业务量逐渐下降，公司接驳业务毛利率仍有上升可能。
        从净利率来看，2018年，公司销售净利润为21.3%，同比下降7.9个百分点，下降幅度小于毛利率降幅。主要是公司2018年经营中各项费用率仍控制较好。其中销售费用率为1.8%，同比提高0.4个百分点；管理费用率为3.5%，同比下降1.5个百分点；财务费用率为0.5%，同比提高0.1个百分点；资产减值损失/营业收入为0.7%，同比下降1.2个百分点。
        三、外延并购项目实现利润情况较好，现金流充裕，2019年仍将继续拓展外延并购
        近两年，公司完成了荆州燃气、阜阳燃气的收购及并表，从经营来看，两家外延并购公司经营状况均良好，预计能够较好的完成利润承诺，实现增长。
        荆州燃气：2018年实现净利润9301万元，略超业绩承诺的9200万元，2019年预计可实现净利润1.2亿元。
        阜阳燃气：2018年实现营业收入10亿元左右，净利润约1-1.2亿元，实际并表4个月，并表收入3.6亿元，净利润5000多万。2019年，阜阳燃气预计可实现净利润约1.5亿元。
        目前，公司资产负债率为48%，在手现金充沛，资金条件较好，2019年，公司仍将继续加大外延拓展力度，也有望持续增厚公司利润。
        并购资金规划：公司资金充足，目前资产负债率不到50%，有息负债12-13%；经营活动现金流也有持续贡献，荆州1亿现金，阜阳2-3亿现金，因此会有充足的现金支撑并购，当前用贷款或者自有资金收购均可行。
        外延