电池是降本要素，磷酸铁锂性价比凸显
        方型磷酸铁锂电池的综合电芯原材料单位成本为283.29  元/kWh，再加上pack成本、人工+制造费用，铁锂全成本大概为600+/kWh，方形三元(523)综合电芯原材料单位成本为441.65  元/kWh，全成本为782.62  元/kWh，方形三元(811)全成本为771.75  元/kWh。磷酸铁锂电池的成本较三元电池低。从远期来看，我们预计方型磷酸铁锂电池综合电芯原材料单位成本218.02  元/kWh，全成本为558.99  元/kWh，而方形三元(523)全成本为672.88  元/kWh，方形三元(811)为634.76  元/kWh，磷酸铁锂价格仍具有一定的成本优势。
        公司自始至终主打磷酸铁锂路线，投资价值有待再发现
        公司作为国内最早从事新能源汽车动力锂电池自主研发、生产和销售的企业之一，拥有雄厚的技术实力和丰富的产品开发经验。公司现有研发人员1500余人，硕博比达到70%。截至2018  年底公司已具备产能14GWh，2019  年底产能将达到20GWh。随着乘用车领域磷酸铁锂部分替代三元市场份额，公司投资价值有望得到市场重估。
        盈利预测与估值：
        我们预计公司2019、2020  年分别电池出货量10GWh  和16.5GWh；对应EPS分别为0.88、0.99  元。给予公司2019  年30  倍P/E，对应目标价26.4  元/股，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
        风险提示:
        新能源汽车补贴政策出现调整，新能源车销量不达预期；电池价格与上游原材料价格出现波动，电池价格下降速度远超成本降幅，影响公司业绩增速。