工业金属弱势震荡。黄金、原油小幅度上涨。整体上看，近期表现最好的大类资产为股市，无论是新兴市场股市还是发达市场股市。
        经济数据方面，上周公布的1-2月份中国经济数据，工业增加值低于预期，房地产投资高于预期，制造业投资增速下降，社会零售销售增速低于预期，2月份社融和贷款规模低于预期。整体上看，1-2月份工业生产偏弱，投资需求暂时稳定，经济面临压力。但好于4季度市场的悲观预期。
        美国方面，2月份的CPI和核心CPI都低于市场预期，美国通胀水平受经济放缓影响有回落迹象，将推缓美国经济的加息计划。
        A股市场，上周沪深300指数和中证500指数上涨，但下半周出现回落，我们上周核心分析了为什么在市场分歧之下，3月依然是做多窗口。在3月底中美达成贸易协议的预期下，我们预期3月下旬市场将再次迎来上涨。从中期看，2季度开始要关注一些上市公司业绩下滑的风险，市场可能随之出现数周的调整。2019年下半年的市场走势取决于中美是否达成全面性的协议，以及中国经济在2-3季度是否如期见底。结构上看，科技仍然是市场最明确的主线，金融和消费则提供稳定的收益。
        美股方面。在经历连续5个交易日下跌后，上周美股上涨。我们认为，美国金融杠杆的水平尚低，金融周期处于整体向上水平，但美国经济处于短周期的繁荣顶点，这种经济和金融趋势决定了美股股市2019年股市震荡调整的走势。2019年标普500指数运行区间为2400-2900点。
        汇率和利率方面。上周美元指数下跌，人民币兑美元小幅升值。我们倾向于中美贸易谈判将达成全面性协议，人民币兑美元汇率2019年整体将是升值趋势，预计人民币兑美元汇率最终将升值到6.2-6.5之间。利率方面，利率债上半年继续看好，但波动性远高于2018年，更看好信用债和可转债，我们预计信用利差下降。
        黄金方面。黄金价格并没有打破2016年以来的运行态势，COMEX黄金价格区间为1150-1350美元。2018年4季度以来的黄金价格上涨，伴随着美国利率和美国实际利率下跌。但随着中美贸易达成协议可能性很高，美国10年期国债利率已经下降到2.65%，10年期国债实际利率下降到0.78%，黄金价格上冲1350美元打破2016年以来的运行态势难度较大，因此在2月中旬我们开始对黄金价格走势持谨慎态度。
        工业品方面。由于旺季备货的因素，工业金属在3月份之前价格大概率上涨，如果3月份之后开工需求不是特别旺盛，3月中下旬开始商品价格往往出现下跌，尤其是黑色金属。从近期公布的需求方面的宏观数据看，2019年上半年需求压力大，不过好于2018年4季度的悲观预期。对3-5月份的工业金属价格持谨慎态度，未来3个月多有色（铜）空黑色（螺纹钢）。